EUR/USD: Vive l'Euro!

Der europafreundliche Ausgang der französischen Präsidentschaftswahl ist grundsätzlich eine positive Nachricht für den Euro, weswegen wir unsere Prognose für die europäische Gemeinschaftswährung angehoben haben.

Der Euro notiert aktuell bei 1,09 EUR/USD und erreichte zeitweise eine Stand von über 1,10 EUR/USD. Damit konnte der Euro in den letzten sechs Wochen um rund 2 % aufwerten. Den größten Einfluss auf das Devisenpaar hatte die Präsidentschaftswahl in Frankreich, bei der die Franzosen über die Zukunft des Euro entscheiden konnten. Auch die Schwäche der US-Konjunktur zum Jahresbeginn beeinflusste den Wechselkurs. Allerdings erwartet man bei der Fed ein deutlich stärkeres Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal. Mit der Wahl Emmanuel Macrons zum neuen französischen Staatsoberhaupt endet vorerst eine Phase der politischen Unsicherheit in Europa. Nach dem Brexit-Referendum und der Wahl in den Niederlanden war besonders die Wahl in Frankreich richtungsweisend für die Entwicklung der europäischen Gemeinschaftswährung. Das Ergebnis des ersten Wahlgangs (23.04), bei dem durch den Einzug Emmanuel Macrons eine Präsidentschaft Marine Le Pens sehr unwahrscheinlich wurde, sorgte für eine sprunghafte Aufwertung des Euro. Für eine nachhaltigere Aufwertung fehlen im Moment die Impulse von Seiten der EZB. Allerdings werden die Rufe nach einem Tapering des Anleiheankaufprogramms

der EZB lauter. Grundlage hierfür sind gute Konjunkturdaten und ein Anstieg der Inflation auf 1,9% YoY (April). Während das enttäuschende US-Wirtschaftswachstum im ersten Quartal von den Devisenhändlern gut weggesteckt wurde, belastet die Ernüchterung über die durchwachsenen ersten 100 Tage der Trump-Administration den US-Dollar. Das Scheitern von Trumps Dekret zur Immigration sowie die Verschiebung der Abstimmung über Obamacare dämpften den Optimismus. Auch sein erstes großes ökonomisches Projekt, die Steuerreform, wird mit großer Skepsis betrachtet. Bei der Fed herrscht dagegen Optimismus. Man hält das erste Quartal 2017 für einen Ausreißer und rechnet mit deutlich stärkerem Wachstum zum Ende der ersten Jahreshälfte. Gute Arbeitsmarktdaten unterstreichen diese Prognose. All

das macht eine Leitzinserhöhung der Fed im Juni wahrscheinlicher. Grundsätzlich gehen wir von mindestens zwei Zinsschritten in diesem Jahr aus. Bereitet die Fed-Präsidentin Yellen diese Straffung der Geldpolitik genauso gut vor wie die Zinserhöhung im März, dürfte der Dollar über mehrere Wochen hinweg aufwerten. Auch Trumps Wirtschaftspolitik hat großes Marktbewegungspotenzial. Sollte er doch mit seiner Steuerreform durchkommen, würde das den USA einen deutlichen Standortvorteil verschaffen. Außerdem wartet man in Amerika immer noch auf das im Wahlkampf angekündigte Infrastrukturprogramm, welches die Wirtschaft enorm ankurbeln könnte. Euroseitig beeinflussen

in nächster Zeit vor allem die Brexitverhandlungen mit Großbritannien und die Geldpolitik der EZB den Wechselkurs. Wir erwarten, dass die EZB Kurs hält und ihr Anleiheankaufprogramm im unveränderten Volumen von 60 Mrd. Euro bis Ende 2017 durchführt, jedoch bereits Anfang 2018 mit dem Tapering beginnt. Zinserhöhungen stehen unseres Erachtens frühestens Mitte nächsten Jahres an, und zwar beim Einlagenzinssatz. Die Diskussionen über ein Tapering sollten den Euro stärken und die Gemeinschaftswährung per Jahresende auf 1,10 USD und im ersten Quartal 2018 auf 1,12 USD aufwerten lassen.

Hier können Sie unserere monatlich erscheinenden "Rententrends" mit aktuellen News zu den Kapitalmärkten und weitere Research-Publikationen herunterladen.

Disclaimer

Die in dieser Publikation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass die dargestellten Marktinformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen informieren, bestimmt sind. Die in dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgemein zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die einzelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, eine Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbindliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe keine Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen.
Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen in den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sind, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen informieren.
Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/ Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sind.
Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass eine Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende in voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt insbesondere auch für eine Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen in Großbritannien.
Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt nicht einem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main.