DJ PRESSEMITTEILUNG/GBC AG: Group Business Software AG - erhebliches Kurspotenzial vorhanden
(DISCLAIMER: Dies ist eine Mitteilung von GBC AG. Für den Inhalt ist ausschließlich der Emittent verantwortlich.)
Original-Research: GROUP Business Software AG (von GBC AG): Kaufen
Erstveröffentlichung 25.06.09
Aktieneinstufung von GBC AG zu GROUP Business Software AG
Unternehmen: GROUP Business Software AG
ISIN: DE0005104509
Anlass der Studie:Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 1,14 EUR
Analyst: Philipp Leipold
Die GROUP Business Software als ein führender Softwareanbieter für die
Plattform IBM Lotus Notes kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2008
zurückblicken. Die Umsatzerlöse auf Konzernebene konnten deutlich um knapp
15 % auf 23,77 Mio. EUR im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 gesteigert
werden.
Dabei konnten beide Geschäftsbereiche CRM und ELM zu dem Wachstum ihren
Beitrag leisten. Der Geschäftsbereich CRM konnte dabei ein höheres Wachstum
vorweisen, was unter anderem auch auf die erstmalige ganzjährige
Konsolidierung der US-Tochtergesellschaft Relavis Corporation
zurückzuführen ist. Auch das EBITDA konnte in 2008 gegenüber dem Vorjahr
erhöht werden und fiel mit 4,50 Mio. EUR deutlich positiv aus.
Die Gesellschaft verfügt nach wie vor über gesunde Bilanzstrukturen. Die
Nettoliquidität zum Jahresende 2008 belief sich auf knapp 1 Mio. EUR. Des
Weiteren kann die Gesellschaft noch Gebrauch machen von den hohen
vorhandenen steuerlichen Verlustvorträgen aus der Vergangenheit. Die
Steuerquote wird aufgrund der Mindestbesteuerung in den kommenden Jahren
auf einem sehr moderaten Niveau liegen und sich somit positiv auf den Cash
Flow auswirken. Die komplette Übernahme der US-Tochtergesellschaft Relavis
(Anteil: 99,5 %) in 2008 konnte nahezu vollständig durch den hohen
operativen Cash Flow finanziert werden.
Die GROUP Business Software AG ist mit einem guten ersten Quartal in das
laufende Geschäftsjahr 2009 gestartet. Nach den ersten drei Monaten lagen
die Umsatzerlöse mit 5,7 Mio. EUR rund 0,6 Mio. EUR über dem vergleichbaren
Vorjahresniveau und auch das EBITDA entwickelte sich mit 0,6 Mio. EUR (Q1
2008: 0,8 Mio. EUR) erfreulich.
Für das Gesamtjahr 2009 erwarten wir einen moderaten Umsatzanstieg auf
24,50 Mio. EUR. Außer einem geringen Umsatzbeitrag durch die Akquisition
der immediat Information Management GmbH unterstellen wir kein
anorganisches Wachstum. Die hohen Wartungserlöse der GROUP Business
Software sorgen für einen beträchtlichen Anteil an wiederkehrenden
Umsätzen, was sich in 2009 positiv auf die Umsatzsituation auswirken
sollte. Auch im Consulting-Geschäft rechnen wir mit weiter steigenden
Umsätzen. Dagegen erwarten wir infolge der konjunkturellen Lage im
Lizenzgeschäft eine leicht rückläufige Entwicklung mit entsprechenden
Effekten auf die operative Marge. Für das Gesamtjahr 2009 sollte das EBITDA
nach unserer Schätzung bei 4,22 Mio. EUR liegen.
Wir haben einen fairen Wert auf Basis 2009 für die Aktie der GROUP Business
Software AG in Höhe von 1,14 EUR (bisher: 1,16 EUR) errechnet. Wir
bestätigen daher unsere Kaufempfehlung für die Aktie der GROUP Business
Software AG. Auf Grundlage des aktuellen Kursniveaus halten wir die Aktie
für deutlich unterbewertet und sehen noch erhebliches Kurspotential.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10817.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
office@gbc-ag.de
(DISCLAIMER: Dies ist eine Mitteilung von GBC AG. Für den Inhalt ist ausschließlich der Emittent verantwortlich.)
(END) Dow Jones Newswires
July 03, 2009 02:27 ET (06:27 GMT)
Copyright (c) 2009 Dow Jones & Company, Inc.
