Weltbank erwartet in 2012 selbst bei Krisen ein robustes Wachstum für Indonesien

 Macquarie: Weltbank erwartet in 2012 selbst bei Krisen ein robustes Wachstum für Indonesien

Laut der Weltbank wird auch der südostasiatische Börsenstar Indonesien im kommenden Jahr nicht von den globalen Krisen verschont bleiben. Je nach Umfang der Krisen, könnte das Wirtschaftswachstum in Indonesien in 2012 auf 5,5 Prozent (im Fall einer neuen Finanzkrise) oder 4,1 Prozent (im Fall einer schweren globalen Wirtschaftskrise) absinken.

Dies sind jedoch immer noch robuste Wachstumsraten. Ein Wachstum von 5,5 Prozent entspräche dem durchschnittlichen BIP-Wachstum der indonesischen Wirtschaft zwischen 2003 bis 2006. Die schlechtere Prognose von 4,1 Prozent liegt näher an den Werten der Rezession 2001/02 und der Finanzkrise 2008/09.

Marktbewertungen lassen noch weiteres Korrekturpotential zu
Die Börsenbewertung zwischen 2003 bis 2006 lag durchschnittlich bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 9,5 für das jeweils kommende Jahr. In den Krisen 2001/02 und 2008/09 betrug das KGV sogar nur 6,8. Aktuell liegt das KGV des indonesischen Marktes für 2012 bei 11,3 – also deutlich über den beiden Werten.

Damit besitzt der indonesische Markt theoretisch weiteres Abwärtspotential, wenn sich die weltweiten Krisen fortsetzen oder sogar vergrößern. Rechnet man die KGVs auf den Punktestand des JCI um, dann ergeben sich dort Zielzonen um 2.900 Punkte (bei einem KGV von 9,5) und 2.000 Punkten (KGV von 6,8). Aktuell notiert der JCI bei 3.539 Punkten.

Die Analysten von Macquarie Research gehen jedoch nicht davon aus, dass die Extremwerte von 2001/02 und 2008/09 erreicht werden. Denn die fundamentalen Rahmenbedingungen der indonesischen Wirtschaft sind heute wesentlich besser als damals. Zudem besitzt die Regierung in Jakarta wesentlich mehr Munition zur Bekämpfung eines möglichen Wachstumseinbruchs.

Fazit:
So hat die indonesische Zentralbank bei einem aktuellen Leitzins von 6,75 Prozent deutlich Platz für mögliche Zinssenkungen - vor allem bei einer weiterhin rückläufigen Inflation. Zudem liegt die Staatsverschuldung nur bei 25 Prozent des BIP - anders als in den USA, wo das Verhältnis in Richtung 100 Prozent läuft. Indonesien bleibt ein Kauf, wenn der Aktienmarkt einen Boden ausgebildet hat.

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Quelle: Macquarie Newsletter DRAGON

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