FACTS:
Wie Novartis heute mitgeteilt hat, wurde die ALTITUDE-Studie mit Rasilez/Tekturna nach der siebten Zwischenüberprüfung der Daten beendet. Auslöser hierfür war die Empfehlung des unabhängigen Data Monitoring Committee (DMC).
COMMENT:
Laut Novartis besteht ein erhöhtes Risiko für einen nicht tödlich verlaufenden Schlaganfall, Nierenkomplikationen, Hyperkalämie und Hypotension nach 18-24 Monaten. Die Entdeckung dieser Nebenwirkungen kommt sehr unerwartet. Als Folge der neuen Erkenntnisse werden alle Langzeitversuche gestoppt. Wir gehen bei Tekturna derzeit von einem Spitzenumsatz von USD 2.9 Mrd. aus. Dieser Schätzung lag aber die Annahme erfolgreicher Langzeitversuche zu Grunde. Wir werden daher unsere Prognose senken. Da sich die kurzfristigen Umsätze mit Tekturna für das GJ12 auf USD 860 Mio. belaufen, dürfte die kurzfristige Auswirkung auf die EPS minimal sein.
CONCLUSION:
Wir bekräftigen unsere Hold-Empfehlung. Wir senken unser Kursziel um CHF 2 auf CHF 52, da der langfristige Wert von Tekturna erheblich war und vom Erfolg der erwähnten Mortalitätsstudie abhing. Da die Versuche aufgrund von Nebenwirkungen abgebrochen werden müssen, gehen wir davon aus, dass für diesen Geschäftsbereich kaum Erfolgsaussichten bestehen.
Quelle: Vontobel
