Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG
Unternehmen: Haikui Seafood AG ISIN: DE000A1JH3F9
Anlass der Studie: Kurzanalyse, Halbjahresbericht Empfehlung: Kaufen seit: 3.09.2013 Kursziel: EUR 20,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 11.10.2012, vormals not rated (IPO) Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Schwere Zeiten in unruhiger See
In ihrem Halbjahresbericht hat die Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9, Prime Standard, H8K GY) ihre Prognose für das Umsatzwachstum stark von zuvor +5% auf nunmehr -20% (auf RMB-Basis) nach unten korrigiert. Für uns war diese Korrektur in diesem Ausmaß aus zwei Gründen überraschend: 1) Im ersten Quartal verzeichnete der Umsatz noch einen Zuwachs um 6,4% und 2) gingen die Umsätze auf Halbjahresebene 'nur' um 12,7% zurück. Offensichtlich hat sich das kompetitive Umfeld verschärft: bestehende und neue Marktteilnehmer sehen sich zunehmend einem Preisanstieg bei dem Rohmaterial, d.h. Fisch und Meeresfrüchte aus Wildfang und Aquakultur, ausgesetzt. Diese Situation wird noch verstärkt durch den Druck auf die Verkaufspreise, der aus der Notwendigkeit der Sicherung von Marktanteilen resultiert. Dies betrifft alle Unternehmen in der Fisch- und Meeresfrüchteverarbeitung.
Die Margen kamen auf allen operativen Ebenen unter Druck: Rohertragsmarge (-5,1 %-Pkte.), EBIT-Marge (-6,1 %-Pkte.) sowie Nettomarge (-6.1 %-Pkte.). Aus dem Vergleich der Margen wird ersichtlich, dass die wesentliche Belastung (und zugleich Herausforderung) für die Profitabilität in der Schere zwischen den Rohmaterialkosten und den Verkaufspreisen liegt.
Für das Geschäftsjahr 2013 geht das Unternehmen nunmehr von einem Umsatz i.H.v. EUR 156 Mio. und einer EBIT-Marge von 14% aus. Wir haben, angesichts dieser Guidance und des gedämpften Ausblicks, unsere Prognose nach unten angepasst. Wir reduzieren unseren fairen Wert um EUR 3,80 auf EUR 20,00 pro Aktie und bestätigen unsere Einstufung mit 'Kaufen'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12043.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker (CEFA), David Szabadvari Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-46/48 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de roger.becker@bankm.de, david.szabadvari@bankm.de
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ISIN DE000A1JH3F9
AXC0054 2013-09-03/10:57