Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE
Unternehmen: Mybet Holding SE ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Halten seit: 31.03.2014 Kursziel: 0,95 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun
Zahlenwerk von Sondereffekten geprägt
mybet hat am Freitag vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2013 berichtet. Die wesentlichen Kennzahlen sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
[TABELLE]
Die Zahlen lagen deutlich unter unseren Erwartungen und der Guidance des Unternehmems. Die wesentlichen Gründe für die Verfehlung unserer Umsatzprognose sind:
- Die schwache Entwicklung des spanischen Lottogeschäfts und ein Dekonsolidierungseffekt (das spanische Lottogeschäft steht zum Verkauf und wurde per 30.11.2013 dekonsolidiert)
- Die Bereinigung der Offline-Aktivitäten (Fokus auf rentable Shops, Umstellung auf Dienstleistungsertrag in Belgien)
- Performance-Probleme der System-Plattform und damit zusammenhängende Umsatzausfälle.
Das EBIT lag bei -10,2 Mio. Euro und war durch zahlreiche Sondereffekte geprägt. In Summe beliefen sich diese auf 7,3 Mio. Euro. Neben Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 0,9 Mio. Euro und Abschreibungen auf das Spaniengeschäft (2,4 Mio. Euro) sind Rückstellungen für Prozesskosten und mögliche Nachforderungen von Glücksspiel-abgaben (3,5 Mio. Euro) die wesentlichen Posten. Letztere stehen im Zusammenhang mit Steuerforderungen des Landes Schleswig-Holstein für Casino-Umsätze, die außerhalb dieses Bundeslandes erzielt wurden.
Ausblick 2014: Der Vorstand rechnet für das laufende Jahr mit einem Umsatz von 70 bis 75 Mio. Euro und einem ausgeglichenen EBIT. Die deutliche Steigerung des Ergebnisses ist dabei eine Folge des eingeleiteten Kostensenkungsprogramms (laut Unternehmen wurden bereits Einsparungen in Höhe von 1 Mio. Euro auf Holding-Ebene erzielt) und der Fokussierung auf die rentablen Kernaktivitäten. Dies erklärt auch die vorsichtige Umsatzguidance. Das Wachstum soll vor allem im stationären Bereich (25% Wachstum für 2014 geplant) stattfinden. Für den Online-Bereich wird eine konstante Entwicklung unterstellt.
Im Rahmen einer Qualitätsoffensive soll hier zunächst an neuen Produkten und der Zuverlässigkeit des Systems gearbeitet werden, bis über Marketingmaßnahmen wieder für Wachstumsimpulse gesorgt wird. Laut Vorstand zeigt das erste Quartal bereits erste Erfolge der eingeleiteten Maßnahmen und liegt über Plan.
Prognosen ergebnisseitig nur leicht gesenkt: Wir haben unser Modell überarbeitet und an die neue Unternehmensstrategie angepasst. Trotz einer deutlichen Absenkung der Umsatzprognosen, haben wir die Ergebnisschätzungen nur leicht gesenkt. Dies spiegelt die Erwartung einer deutlichen Profitabilitätssteigerung als Folge der Kostensenkungsmaßnahmen und der Fokussierung auf rentable Bereiche wider (Verkauf bzw. Einstellung spanisches Lotto, Umstellung auf Dienstleistungsverträge, Wachstum im Offline-Bereich).
Fazit: mybet hat mit den berichteten Zahlen den passenden Schlusspunkt für ein unerfreuliches Geschäftsjahr geliefert. Künftig wird der Fokus auf die Verbesserung der Wettbewerbsposition (Qualitätsoffensive) und profitables Wachstum gelegt. Die Trennung von Randaktivitäten und die konsequente Ausrichtung auf die Kernprodukte (Sportwetten und Casino) begrüßen wir. Das Rating lautet weithin Halten bei einem reduzierten Kursziel von 0,95 Euro (zuvor: 1,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12246.pdf
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ISIN DE000A0JRU67
AXC0243 2014-03-31/16:02