Liebe Leserin, lieber Leser,
wie gestern angekündigt heute zu den Fundamentaldaten von KTG Agrar:
Die KTG Agrar arbeitet mit schwarzen Zahlen, wie der Blick auf die Halbjahreszahlen zeigt:
- Die Halbjahreszahlen zeigten ein Umsatzwachstum von satten 47,5% auf 100,0 Mio. Euro.
- Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) stieg von 17,0 auf 31,3 Mio. Euro.
Die Gewinnschätzungen sehen positiv aus:
Der Gewinn pro Aktie könnte im laufenden Geschäftsjahr rund 1,50 Euro pro Aktie erreichen. Damit hat die Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von ziemlich genau 10.
Bei einer Dividende von 0,35 Euro errechnet sich eine Dividendenrendite von rund 2,2%.
Der Cash Flow je Aktie sollte im laufenden Geschäftsjahr bei mindestens 4,00 Euro liegen. Das ergibt ein Kurs/Cash Flow-Verhältnis von gerade einmal rund 3,7.
Die Produktionsbetriebe von KTG Agrar. Quelle: Unternehmensangaben
Die Relation Kurs zu Buchwert sieht attraktiv aus, finde ich: Denn der Buchwert je Aktie erreicht mit ca. 14 Euro fast den aktuellen Kurs.
Was ich hingegen etwas kritisch sehe: Das Unternehmen hat sich durch die Ausgabe einiger Anleihen finanziert. Das ist in Ordnung so - doch die zu zahlenden Zinsen sind mit über 7% nicht ohne. Die Gesamtverschuldung ist relativ hoch.
Vor diesem Hintergrund finde ich die Ankündigung des Managements gut, im laufenden und nächsten Jahr weniger zu investieren - und dafür mehr auf "Cash Flow" zu setzen. Nach dem Motto: Gesät haben wir, nun wird geerntet.
Und es sieht auch in der Tat nach einer sehr guten Ernte dieses Jahr aus (naturgemäß ist die zweite Jahreshälfte die ertragreichere, doch bereits das erste Halbjahr war profitabel), entsprechend kann ein Teil des positiven Cash Flows für die Schuldenrückzahlung verwendet werden.
Mein Fazit:
Die KTG Agrar AG hat einige stille Reserven. So dürfte der Wert der ihr gehörenden landwirtschaftlichen Flächen weiter steigen - da diese aber bilanziell niedriger angesetzt sind, würde ein Verkauf stille Reserven heben. Die Schulden des Unternehmens sind vergleichsweise hoch.
KTG Agrar ist in einem soliden, im wahrsten Sinne des Wortes "bodenständigen" Wachstumsmarkt tätig. Da ist ein KGV von gerade einmal gut 10 nicht zu teuer, ganz im Gegenteil.
Wenn das Management dieses Jahr einen signifikanten Teil des Cash Flows zur Schuldentilgung einsetzt, verbessern sich auch diese Kennzahlen entsprechend.
Aber das ist - wie üblich - nur meine ganz persönliche Einschätzung. Entscheiden müssen Sie - wie immer - selbst!
Mit herzlichem Gruß!
Ihr
Michael Vaupel
