Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG
Unternehmen: Haikui Seafood AG ISIN: DE000A1JH3F9
Anlass der Studie: 9M-Bericht, Kurzanalyse Empfehlung: Bewertung ausgesetzt seit: 02.12.2014 Kursziel: Bewertung ausgesetzt Letzte Ratingänderung: 12.11.2014, vormals kaufen Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)
Wettbewerb belastet weiterhin das Wachstum - Erste Tranche des DEG-Kredits ausgezahlt
Das negative Umsatzwachstum von Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9, Prime Standard, H8K GY) im dritten Quartal von -6,3% (YoY, wechselkursbereinigt) reflektiert deutlich die Herausforderungen, denen sich der gesamte Sektor ausgesetzt sieht. Während das positive Momentum des Vorquartals mit einem Wachstum von ca. 10% (yoy) nicht fortgesetzt werden konnte, hat sich seit Jahresbeginn die Geschwindigkeit des Wachstumsabschwungs verringert. Kumuliert und bereinigt um Wechselkurseffekte hat sich die Wachstumsdynamik von Q1 (-27,9%) über H1 (-13,4%) bis zu 9M (-11,2%) positiv entwickelt. Gleichwohl ist dieser Trend vor dem Hintergrund des Umsatzeinbruchs in 2013 zu betrachten. Der Umsatzrückgang um 11,2% ist in Summe das Ergebnis aus einer Abnahme der Produktumsätze um 33,6% und einer Erhöhung der Verkaufspreise um 22,4%. Die Umsatzproblematik spielt sich also erkennbar auf der Ebene der Absatzmenge und weniger auf der Ebene der Preisgestaltung ab. Dennoch konnten angesichts des Wettbewerbsumfelds die höheren Kosten für Rohmaterial und Arbeit nicht vollständig weitergereicht werden, so dass insgesamt die Bruttomarge im Vorjahresvergleich um ca. 3%-Pkte. auf 15,8% abfiel.
Wir setzen unsere Bewertung aufgrund von Compliance-Themen, die wir an alle unsere chinesischen Kunden adressieren und die aus Unregelmäßigkeiten bei mehreren in Deutschland gelisteten chinesischen Unternehmen resultieren, weiterhin aus. Dies geschieht aus dem Vorsichtsprinzip heraus und hat nichts mit tatsächlichen Vorfällen seitens Haikui zu tun.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12603.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.ht ml.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG David Szabadvari (CIIA), Dr. Roger Becker (CEFA) Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-48/46 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de david.szabadvari@bankm.de, roger.becker@bankm.de
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ISIN DE000A1JH3F9
AXC0131 2014-12-02/14:51