MDAX === Einstufung: Gesenkt auf Neutral gegenüber dem DAX ===
Der klar bessere Gewinntrend dürfte nach Ansicht der Analysten der LBBW in der Vergangenheit ein nicht unerheblicher Treiber der Outperformance des MDAX gegenüber dem DAX gewesen sein. Das Momentum der Gewinnrevisionen spreche inzwischen jedoch gegen den MDAX. Überlagernde Aspekte ließen jedoch nach wie vor eine geringfügig höhere Gewinndynamik des MDAX erwarten. Ob dies aufgrund der ebenfalls höheren Bewertung von Nebenwerten für eine Fortsetzung der Outperformance ausreiche, sei allerdings fraglich. Die Analysten stufen daher den MDAX gegenüber dem DAX auf "Neutral" herunter.
In den zehn Jahren zwischen 1996 und 2015 habe der MDAX den DAX um kumuliert mehr als 85 Prozentpunkte abgehängt. Und auch im laufenden Jahr lägen die Aktien des MDAX bis dato um mehr als 4 Prozentpunkte in Front, heißt es im Rückblick. In den zurückliegenden drei Quartalen hätten die mittelgroßen Nebenwerte dabei von der deutlich besseren Gewinnentwicklung profitiert.
Während der 12-Monats-Forward-Gewinn des MDAX in den beiden Schlussquartalen 2015 und im Anfangsquartal 2016 um 7,1, 4,0 und 2,3 Prozent gestiegen sei, habe er im DAX gleichzeitig um 1,4, 0,5 und 0,4 Prozent nachgegeben. Allerdings beinhalteten diese Daten aus der MDAX-Perspektive auch einen negativen Aspekt: Von Quartal zu Quartal habe sich der Gewinnzuwachs reduziert, während sich die Abwärtsdynamik bei den Blue-Chips gleichzeitig immer weiter verflüchtigt habe. Das laufende Quartal könne als Fortschreibung dieser Entwicklung interpretiert werden, denn der Forward-Gewinn des MDAX lege nur noch um 0,7 Prozent zu und der DAX-Gewinn steige erstmals wieder, und zwar um 4,3 Prozent.
Untersuche man die Gewinnrevisionen im Detail, falle zudem auf, dass die LBBW-Analysten ihre Schätzungen in Wirklichkeit sogar bei mehr als der Hälfte der MDAX-Mitglieder reduziert hätten.
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June 03, 2016 04:01 ET (08:01 GMT)
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