Mit der Veröffentlichung seiner Neunmonatszahlen hatte der Softwarespezialist InVision im letzten Jahr an der Börse keine Begeisterung ausgelöst. Obwohl die Düsseldorfer das EBIT um mehr als 50 % und die EBIT-Marge um 10-Prozentpunkte auf 28 % gesteigert und gleichzeitig die Jahresprognose bestätigt haben, gab der Aktienkurs, der bereits im Vorfeld schwach gewesen war, erneut deutlich nach. Zwar hat er sich seitdem etwas erholt, doch das derzeitige Kursniveau ist immer noch das tiefste seit Anfang 2014, gegenüber dem Mitte 2014 erreichten Allzeithoch hat sich der Kurs nahezu halbiert.
Ursächlich für die heftige Marktreaktion dürften mehrere Faktoren gewesen sein. Zum einen mutet das für die ersten drei Quartale gemeldete Wachstum der Abonnementerlöse von 10 % auf den ersten Blick niedrig an. Zum anderen hat InVision angekündigt, bis zu 42 neue Mitarbeiter für den Vertrieb und das Marketing einzustellen, was gegenüber dem aktuellen Personalstand einer Erhöhung um rund die Hälfte entspräche. Hieraus dürften einige Investoren den Schluss gezogen haben, dass InVision in der bisherigen Aufstellung an seine Grenzen stößt und dass weiteres Wachstum nur zu spürbar höheren Vertriebskosten zu realisieren sei. Aus dieser Perspektive wäre der Bewertungsaufschlag (selbst auf dem aktuellen Niveau wird InVision noch mit dem Sechsfachen des diesjährigen Umsatzes und mit dem 33-fachen des zu erwartenden Gewinns bewertet) nicht mehr in dem bisherigen Umfang gerechtfertigt.
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