Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.03.2018
Kursziel: 30,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Schweizer überrascht mit ergebnisstarkem Schlussquartal
Schweizer Electronic hat gestern vorläufige Zahlen zum abgelaufenen
Geschäftsjahr veröffentlicht, die im Rahmen der Guidance und beim Ergebnis
über unseren Prognosen lagen. Die wesentlichen Eckdaten sind in der
folgenden Tabelle zusammengefasst.
[Tabelle]
Profitabilität zieht im Schlussquartal deutlich an: Der Umsatz lag mit
120,9 Mio. Euro um 4,2% über Vorjahr und im Rahmen unserer Erwartungen
(MONe: 122,0 Mio. Euro) sowie der Guidance (120 bis 122 Mio. Euro). Beim
Ergebnis konnte der Leiterplattenhersteller positiv überraschen. Nachdem
Schweizer zuletzt aufgrund negativer One-Offs nur noch eine EBITDA-Marge am
unteren Ende des Korridors von 7 bis 8% in Aussicht stellte, gelang es dank
des soliden Q4 (EBITDA-Marge 12,1%) für das Gesamtjahr eine EBITDA-Marge
von 7,8% zu erzielen. Die Sonderbelastungen aus Prozessrückstellungen und
Ausgaben im Zusammenhang mit dem in China geplanten neuen Werk beliefen
sich auf 3,0 Mio. Euro. Bereinigt um diesen Effekt hätte die EBITDA-Marge
bei 10,4% gelegen.
Kurz- und Mittelfrist-Perspektiven weiter gut: Der Auftragseingang stieg im
abgelaufenen Jahr um 14,6% auf 181,5 Mio. Euro und bietet eine gute Basis
für weiteres Wachstum im Kerngeschäft. Dies sollte das Unternehmen bei der
Finanzierung des Investitionsgroßprojekts in China weiter unterstützen.
Zudem hatte Schweizer seine Beteiligung an Meiko deutlich reduziert. Durch
die erfolgversprechende Kooperation mit WUS hatte die Partnerschaft mit
Meiko wohl in den letzten Jahren an Bedeutung verloren. Die erlösten 4,0
Mio. Euro, die im Nettoergebnis zu einem deutlichen Übertreffen unserer
Prognosen geführt hatten, stehen nun ebenfalls zur Finanzierung des neuen
Werkes in China zur Verfügung.
Fazit: Das operative Kerngeschäft entwickelt sich planmäßig. Aufgrund des
starken Q4 konnte die Ergebnis-Guidance trotz Sonderbelastungen am oberen
Ende erreicht werden. Die soliden Entwicklung des Auftragseingangs und der
Sonderertrag aus dem Verkauf der Meiko-Aktien bieten gute Voraussetzungen
für weiteres Wachstum und dürften die Errichtung des neuen Werkes in China
unterstützen. Aufgrund des Cashflows aus dem Anteilsverkauf erhöhen wir
unser Kursziel leicht auf 30,00 Euro (zuvor: 29,50 Euro) und bestätigen
unsere Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16247.pdf
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Montega AG - Equity Research
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
ISIN DE0005156236
AXC0266 2018-03-23/17:11