Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.04.2018
Kursziel: 35,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser
Schlechte Witterungsbedingungen bescheren Ludwig Beck einen schwachen
Jahresauftakt
Ludwig Beck hat heute die Zahlen für das erste Quartal 2018 veröffentlicht,
die in Bezug auf den Umsatz rund 3% unter unseren Prognosen lagen, beim
EBIT jedoch unsere Erwartungen erfüllten. Zudem hat das Unternehmen die
Ende März kommunizierten Gesamtjahresziele bestätigt.
[Tabelle]
Vor dem Hintergrund der schlechten Witterungsbedingungen, die eine sehr
schwache Nachfrage im Februar und März nach sich zogen, und trotz der
Tatsache, dass das Osterfest dieses Jahr im März (Vorjahr: April) lag, sank
der Umsatz (brutto) in Q1 um 5,5% auf 34,6 Mio. Euro. Die Erlöse des
Segments Ludwig Beck gingen auf 19,4 Mio. Euro (-6,7%) zurück, der Umsatz
bei Wormland lag mit 15,2 Mio. Euro um 3,8% unter dem Vorjahresniveau.
Trotz des geringeren Erlösniveaus fiel der Rückgang des Rohertrages auf
13,1 Mio. Euro aufgrund eines gesunkenen Materialaufwandes geringer aus.
Die Rohertragsmarge stieg sogar um 40 Basispunkte auf 45,0%. Darüber hinaus
führten gleichbleibende Personalkosten sowie sinkende sonstige Betriebliche
Aufwendungen dazu, dass das EBIT mit -2,6 Mio. Euro den Vorjahreswert fast
erreichte.
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet das Unternehmen unverändert einen
Bruttoumsatz zwischen 170 und 180 Mio. Euro sowie eine EBIT-Marge (vom
Nettoumsatz) in der Bandbreite von 3,5 bis 5,0%. Dies impliziert ein
EBIT-Ziel zwischen 5,0 und 7,6 Mio. Euro. Nachdem Q1 enttäuschend verlief,
sollten das bislang bessere Wetter und die höhere Anzahl der Verkaufstage
in Q2 für ein Aufhellen des Newsflows sorgen. Nachdem die Branchenerlöse
der 1. Aprilwoche lt. TW noch um 11% unter dem Vorjahr lagen, zeigten die
Kalenderwochen 15 und 16 mit +12 bzw. +18% eine deutliche Kehrtwende. Für
2018 erwartet der HDE im stationären Einzelhandel einen Umsatzanstieg
i.H.v. 1,2%.
Fazit: Das Jahr 2018 sollte trotz der aktuell verbesserten Erlössituation
im April ein weiteres herausforderndes Jahr für den stationären
Einzelhandel werden. Ludwig Beck lieferte in diesem Zusammenhang den
erwartet schwierigen Start in das Geschäftsjahr, überzeugte aber mit einem
erfolgreichen Kostenmanagement. Trotz der Kurserholung in den vergangenen
Wochen besteht weiterhin deutliches Potenzial zu unserem unveränderten
Kursziel von 35,00 Euro. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16389.pdf
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ISIN DE0005199905
AXC0320 2018-04-25/17:16