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Original-Research: SLEEPZ AG - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu SLEEPZ AG Unternehmen: SLEEPZ AG ISIN: DE000A2E3772 Anlass der Studie: Update Empfehlung: n.a. seit: 18.09.2018 Kursziel: n.a. Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun Akquisition dringend notwendig, Liquiditätszufuhr ebenso Die SLEEPZ AG hat am Freitag den Halbjahresbericht veröffentlicht. Die folgende Tabelle fasst die wesentlichen Eckpunkte zusammen. [TABELLE] Herausforderndes Marktumfeld prägt die Zahlen: Der Umsatz lag mit 5,5 Mio. Euro knapp 7% unter Vorjahr. Diese Entwicklung war von uns erwartet worden. Beim Ergebnis rutsche das Unternehmen bedingt durch die schwache Erlösentwicklung und einen spürbaren Rückgang der Rohertragsmarge (26,5% vs. 32,2%) tiefer in die roten Zahlen. Die Gruppe leidet nach wie vor unter einem intensiven Preiswettbewerb, wobei die Verluste der sleepz home (-1,9 Mio. Euro) hauptverantwortlich für den Ergebnisrückgang sind. Die Matratzen Union Gruppe hat sich mit einem Halbjahresergebnis von -0,2 Mio. Euro vergleichsweise gut geschlagen und sollte im zweiten Halbjahr in die Gewinnzone zurückkehren können. Maßnahmenpaket zur Verbesserung der Geschäftslage: SLEEPZ arbeitet derzeit an der Umsetzung von zwei Akquisitionen (URBANARA und Sam Stil-Art-Möbel (SAM)). Durch die Zukäufe soll der Eigenmarkenanteil der Gruppe signifikant erhöht werden. Beide Unternehmen, SAM und URBANARA, weisen einen Eigenmarkenanteil von 100% auf. Zudem würden Synergien im Einkauf und der Logistik gehoben. SAM hat große Einkaufserfahrung in Asien und verfügt über ein Lager von rund 30.000 qm. Auf Ebene der Tochtergesellschaften sollen durch eine Anpassung des Bestandssortiments, eine verbesserte Aussteuerung von Preisen und eine Kostenreduktion die Verluste reduziert werden. Sollten beide Akquisitionen gelingen, würde das Umsatzniveau der SLEEPZ-Gruppe auf 35 bis 40 Mio. Euro steigen und sich der Eigenmarkenanteil signifikant erhöhen. Ausblick: Derzeit läuft die Platzierung einer Wandelanleihe im Umfang von bis zu 7,0 Mio. Euro. Das Unternehmen braucht liquide Mittel, um die beiden Akquisitionen umzusetzen und die eigenen Verluste zu finanzieren. Insofern ist die erfolgreiche Platzierung der Wandelanleihe notwendig, um das operative Geschäft in der derzeitigen Form fortzuführen. Anpassung der Prognosen: Wir haben unsere Prognosen überarbeitet. Die Rücknahme der Erlösschätzungen hängt mit der Bereinigung des Bestandssortiments und der angespannten Finanzlage zusammen. Die Ergebnisprognosen wurden aufgrund der Entwicklung in Q2 und einem nach wie vor herausfordernden Marktumfeld ebenfalls deutlich gesenkt. Fazit: Die weitere Entwicklung der SLEEPZ AG hängt ganz wesentlich von der Platzierung der Wandelanleihe ab, da die Liquidität von sleepz home nicht mehr ausreicht, um die Verluste zu decken. Das Rating setzen wir aufgrund der ungeklärten Finanzierung der Geschäftsaktivitäten von sleepz home vorerst aus. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16969.pdf Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de =------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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September 18, 2018 11:52 ET (15:52 GMT)
