AKTIE IM FOKUS: Bericht über Unicredit-Interesse treibt Commerzbank an

In die Übernahmefantasie für die Commerzbank kommt neuer Zug: Nach einem Bericht der "Financial Times" über ein Interesse der Unicredit an dem MDax-Konzern gehörten die Papiere am Donnerstagmorgen mit einem Kursplus von 3,14 Prozent auf 7,43 Euro zu den größten Favoriten im Mittelwerteindex.

In der Spitze waren die Commerzbank-Papiere zuvor auf 7,48 Euro geklettert, womit sie sich dem Niveau annäherten, auf das sie vor rund zwei Wochen nach der offiziellen Bekanntgabe von Fusionsgesprächen mit der Deutschen Bank gestiegen waren. Damals hatte es für einen Sprung auf ein Hoch seit Anfang Dezember von 7,70 Euro gereicht. In den laufenden Fusionsverhandlungen sehen die meisten Börsianer die Aktie der Commerzbank als größten Profiteur einer möglichen Einigung.

Auch die Aktien der Deutschen Bank hatten vor zwei Wochen zunächst positiv auf die Bekanntgabe der Gespräche reagiert, waren dann aber ebenso wie die Coba-Papiere zurückgefallen. An diesem Donnerstag sanken sie um als 1 Prozent. Sollte es tatsächlich zu einem Zusammenschluss kommen, rechnen Experten mit einem großen Kapitalbedarf der Deutschen Bank. Allerdings ist die Fusion alles andere als sicher. Unter anderem von Seiten der Gewerkschaften und Mitarbeiter, die einen massiven Stellenabbau befürchten, gibt es Kritik. Einige Experten erwarten ein Scheitern der Gespräche, als deren Treiber vor allem die deutsche Regierung gilt.

In diesem Fall stünde die Unicredit laut der "FT" bereit. Die italienische Bank wolle die Commerzbank mit der bereits 2005 übernommenen HypoVereinsbank verschmelzen. Genaueres könnte bald feststehen. Berichten der "Süddeutschen Zeitung" und der "Wirtschaftswoche" zufolge drückt vor allem die Commerzbank bei einer Entscheidung über den Fortgang der Gespräche aufs Tempo. Eine Vorentscheidung könnte daher schon am Wochenende oder Anfang kommender Woche fallen.

Sollten sich beide Parteien nicht einigen können, dürfte dies kurzfristig auf den Aktien von Commerzbank und Deutscher Bank lasten, ist sich Analyst Daniele Brupbacher von der Schweizer Bank UBS sicher. Für die Deutsche Bank, so vermutet der Experte, gebe es angesichts der aktuell schwierigen Situation im Tagesgeschäft jedoch nur wenig andere Optionen. Von einem Deal würde zwar am meisten der kleinere Partner Commerzbank profitieren, wie er in einer am Donnerstag vorliegenden Studie schrieb. Doch auch das Investmentbanking der Deutschen Bank hätte viel davon, könnte es doch unter anderem seine Kosten senken.

Brupbacher sieht die Politik als wesentlichen Treiber der Gespräche: Weil die deutsche Wirtschaft enorm am Tropf der Banken hänge, sorge man sich in Berlin angesichts der aktuellen Konjunkturabschwächung besonders um einen womöglich schwachen Bankensektor. Die Führungspersonen der beiden Banken haben unterdessen beide bereits Vorbehalte gegen den Deal geäußert.

Aus Sicht der Marktbewertung wäre eine Commerzbank-Übernahme für die Unicredit leichter zu stemmen als für die Deutsche Bank. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 27 Milliarden Euro bringt die Unicredit rund elf Milliarden Euro mehr auf die Waage als die Deutsche Bank.

Die Commerzbank ist an der Börse derzeit rund neun Milliarden Euro wert. Alle drei Häuser gehören indes zu den größten Verlierern seit der Finanzkrise. So sind die Papiere der Deutschen Bank im Vergleich zu ihrem Rekord 2007 um die 100 Euro inzwischen nur noch weniger als ein Zehntel wert. Bei der inzwischen teilverstaatlichten Commerzbank blieb nach der selben Zeit ein noch geringerer Bruchteil übrig./tav/mis/fba

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