Auf ihrer Mai-Sitzung untermauerte die Fed mit geduldiger Rhetorik das Ende der US-Zinserhöhungen. Zwar ist sie gleichzeitig bemüht, die Zinssenkungsphantasie im Zaum zu halten. Doch lassen sich die Finanzmärkte angesichts der mauen Konjunkturerwartungen nicht beirren und rechnen weiterhin mit einer Zinssenkung bis Jahresende.
US-Konjunktur verhindert zinspolitische Restriktionen der Fed
Angesichts des stärker als erwarteten US-Wachstums im I. Quartal von annualisiert 3,2 Prozent zum Vorquartal fällt die Konjunkturbeurteilung der Fed zuversichtlicher aus. Auf den zweiten Blick jedoch trüben die Konsum- und Investitionsschwäche das Wirtschaftsbild. Und der Anstieg der Lagerbestände lässt auf einen zurückhaltenden Produktionsausblick für den Rest des Jahres schließen. Tatsächlich verlieren die Neuaufträge für das Verarbeitende Gewerbe gemäß ISM Index mit 51,7 nach 57,4 markant an Schwung. Insofern vermied die Fed auf ihrer Mai-Sitzung jede Verschärfung ihres Zinskurses und beließ den US-Notenbankzins unverändert bei 2,5 Prozent.
Ohnehin handelt es sich bei dem gegenwärtigen US-Aufschwung zwar um den bald historisch längsten, aber auch am wenigsten dynamischen. Auch dies ermöglicht der Fed ein frühzeitiges Zinserhöhungsende.
Schwache Inflation hält Zinssenkungsphantasie in den USA lebendig
Vor allem die Inflationseinschätzung der US-Notenbank fiel zuletzt entspannter aus. Hierbei verweist sie konkret auf die unerwartet schwache Kerninflation.
Insgesamt sieht Notenbankchef Powell die augenblicklich stark preisdrückenden Effekte mit Blick auf den seit Jahresanfang kräftig gestiegenen Ölpreis jedoch nur als vorübergehend an. Das Ölargument dient offensichtlich als willkommenes Alibi, um Zinssenkungen zumindest jetzt noch nicht das Wort zu reden. Mit Blick auf mögliche Konjunkturaufhellungen bei einem Handelsabschluss mit China, aber auch zur glaubwürdigen Abwehr der Zinssenkungsermahnungen des US-Präsidenten will die Fed ihrerseits keine frühzeitige Zinssenkungsphantasie aufkommen lassen.
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