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(2)

Original-Research: Expedeon AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Expedeon AG - von GBC AG 
 
Einstufung von GBC AG zu Expedeon AG 
 
Unternehmen: Expedeon AG 
ISIN: DE000A1RFM03 
 
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno) Empfehlung: Kaufen 
Kursziel: 3,20 Euro 
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020 
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann 
 
Kommerzialisierung nimmt Fahrt auf, Starke Wachstumsperspektive und 
Produktneuentwicklungen sind Erfolge der Grow, Buy, Build-Strategie, 
Vielversprechende Pipeline 
 
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2018 war bei der Expedeon AG von einer 
stärkeren Ausrichtung auf die Kommerzialisierung der Produktpalette geprägt. 
Darüber hinaus hatte die Gesellschaft mit dem Erwerb der australischen TGR 
BioSciences nicht nur eine weitere Ausweitung der Produktpalette erreicht, 
das nachhaltige Umsatzniveau konnte zudem deutlich gesteigert werden. Die 
Umsatzerlöse in Höhe von 13,13 Mio. EUR bedeuten ein starkes Umsatzwachstum 
in Höhe von 68,4 % (VJ: 7,80 Mio. EUR). Der Erfolg der aktiven 'Grow, Buy, 
Build'-Strategie wird auch anhand der Q1-Zahlen erkennbar, mit einer 
Fortsetzung der Umsatzdynamik um weitere 49,5 % auf 3,45 Mio. EUR (VJ: 2,31 
Mio. EUR). Wie zuvor angekündigt, wurde auf EBITDABasis in 2018 mit 1,76 
Mio. EUR (VJ: -2,90 Mio. EUR) erstmals der BreakEven überschritten, welcher 
unserer Ansicht nach als nachhaltig einzustufen ist. 
 
Mit der konsequenten Umsetzung der Wachstumsstrategie hat die Expedeon AG in 
den vergangenen Geschäftsjahren ein breites Produkt- und 
Technologieportfolio ausgebaut. Originär verfügte Expedeon über eine 
Technologie für Next Generation Sequencing (NGS) in der onkologischen 
Forschung. Im Rahmen der Grow, Buy, Build-Strategie wurde das Portfolio um 
Technologien für Genomik, Proteomik und Immunologie erweitert, die z. B. in 
der Biomarker-Forschung oder in der Hochdurchsatz-Wirkstoffentwicklung 
Anwendung finden können. Neben der NGS-Kerntechnologie TruePrimeTM sind an 
dieser Stelle insbesondere die Lightning-Link(R) und die 
CaptSureTMTechnologie hervorzuheben. Die Gesellschaft hat sich in den 
vergangenen Jahren als ein marktführender Innovator in den wichtigen 
Bereichen der Onkologie- und Immunologieforschung etabliert und soll sich 
als ein Produktlieferant bei der Entwicklung von Therapeutika-Lösungen sowie 
für die klinische Diagnostik etablieren. 
 
Als wichtigster Faktor der künftigen Entwicklung ist dabei der zunehmende 
Einsatz der aktuellen Technologien für kommerzielle Lösungen bspw. im 
Forschungs-Bereich und in der Diagnose zu sehen. Es ist dabei beabsichtigt, 
Liefer- und Lizenzvereinbarungen für die kommerzielle Nutzung der 
ExpedeonProdukte mit Partnerunternehmen zu treffen. Im vergangenen 
Geschäftsjahr hatte die Gesellschaft bereits den Abschluss solcher 
Vereinbarungen mit drei Partnerunternehmen veröffentlicht. Ebenfalls von 
großer Bedeutung für die künftige Entwicklung dürfte neben der 
Antikörper-Konjugation die neue Vermarktungsoption von TruePrimeTM in 
Richtung DNA-Synthese für die Gentherapie und von kurzen DNA-Fragmenten 
sein. Letztere werden zum gleichzeitigen Nachweis unterschiedlicher 
Substanzen aus einer Probe (Multiplexing) eingesetzt. 
 
Auf Grundlage der aktuellen Kerntechnologien TruePrimeTM, Lighting-Link(R) 
und CaptSureTM befinden sich zudem derzeit insgesamt 24 Produkte in der 
Entwicklung und stehen zum Teil kurz vor der Einführung. Für unsere 
Prognosen haben wir dabei sowohl einen Umsatzanstieg mit der aktuellen 
Produktpipeline als auch die Einführung neuer Produkte berücksichtigt. Im 
Einklang zur Umsatzguidance der Gesellschaft (zweistelliges Umsatzwachstum) 
rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr 2019 mit einem zweistelligen 
Umsatzwachstum in Höhe von 27,3 % auf 16,71 Mio. EUR. In den kommenden 
Geschäftsjahren sollte die Expedeon AG auch organisch den eingeschlagenen 
Wachstumskurs fortsetzen. Für das kommende Geschäftsjahr 2020 unterstellen 
wir dabei das erstmalige Überschreiten des Break-Even auf allen 
Ergebnisebenen. 
 
Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von 3,20 
EUR ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir weiterhin das 
Rating KAUFEN. 
 
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 
http://www.more-ir.de/d/18481.pdf 
 
Kontakt für Rückfragen 
Jörg Grunwald 
Vorstand 
GBC AG 
Halderstraße 27 
86150 Augsburg 
0821 / 241133 0 
research@gbc-ag.de 
 
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. 
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher 
Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,7,10,11); Einen Katalog möglicher 
Interessenkonflikte finden Sie unter: 
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm  
Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 22.07.2019 (09:41 Uhr) 
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 23.07.2019 (10:00 Uhr) 
 
=------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- 
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung 
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. 
 
 

(END) Dow Jones Newswires

July 23, 2019 04:01 ET (08:01 GMT)

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