Original-Research: Pharming Group NV - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Pharming Group NV Unternehmen: Pharming Group NV ISIN: NL0010391025 Anlass der Studie: Q2-Ergebnisse Empfehlung: Kaufen seit: 29.07.2019 Kursziel: EUR 1,90 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 1,80 auf EUR 1,90. Zusammenfassung: Der Umsatz in Q2/19 lag mit EUR 42,7 Mio. (Q2/18: EUR 30,0 Mio.) um 21,3% über dem Wert in Q1/19 von EUR 35,2 Mio. und um 11,3% über der Bloomberg-Konsensprognose von EUR 38,4 Mio. Das operative Ergebnis von EUR 12,4 Mio. (Q2/18: EUR 8,1 Mio.) lag um 53% über dem Vorjahreswert, aber nur um 1,2% über dem Wert von Q1/19, da höhere F & E-Aufwendungen für die Vorbereitung klinischer Studien mit Ruconest bei Präeklampsie und Akuter Nierenverletzung erforderlich waren. Wir glauben, dass diese Ergebnisse die Befürchtungen über Wettbewerber zerstreuen werden, die die Pharming-Aktie seit letztem Herbst verfolgt haben. Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeigen, dass die Umsätze von Ruconest nicht unter dem Wachstum der prophylaktischen hereditäres Angioödem (HAE) -Therapien Takhzyro (Takeda) und Haegarda (CSL Behring) leiden, sondern von der Nachfrage nach Behandlung von Durchbruchattacken von Patienten profitieren, die diese Produkte verwenden. Darüber hinaus werden die enttäuschenden Ergebnisse der Phase-III-Studie von Biocryst mit BCX7353 im Mai die Bedenken hinsichtlich der Konkurrenz durch orale Behandlungen weitgehend zerstreuen. Die Befürchtungen, dass die intravenöse Verabreichung von Ruconest nicht wettbewerbsfähig ist, scheinen weniger dringlich zu sein, da Pharming derzeit alle hergestellten Ruconest-Durchstechflaschen verkaufen kann. Unserer Ansicht nach werden die Hinweise aus dem Q2-Bericht, dass auf das Wachstum von Ruconest bei HAE Verlass ist, die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Pharming-Pipeline refokussieren, die mehrere Produkte mit einem Umsatzpotenzial von jeweils über USD1 Mrd. umfasst. Wir haben unsere Prognosen überarbeitet, um die starken Zahlen des zweiten Quartals widerzuspiegeln, und sehen nun den fairen Wert der Aktie bei EUR 1,90 (zuvor: EUR 1,80). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 1.80 to EUR 1.90. Abstract: Q2/19 sales at EUR 42.7m (Q2/18: EUR 30.0m) were 21.3% above the Q1/19 figure of EUR 35.2m and 11.3% above the Bloomberg consensus forecast of EUR 38.4m. Q2/19 operating profit of EUR 12.4m (Q2/18:EUR 8.1m) was 53% above the prior year figure but only 1.2% above Q1/19 because of higher R&D spend in preparation of clinical trials of Ruconest in pre-eclampsia and acute kidney injury. We think these results will further allay fears about competitors that have dogged the Pharming share since last autumn. Q2 results indicate that rather than suffering from the growth of the hereditary angioedema (HAE) prophylactic therapies Takhzyro (Takeda) and Haegarda (CSL Behring), Ruconest sales are benefiting from demand for treatment of breakthrough attacks from patients using these products. Meanwhile, the disappointing results of Biocryst's phase III trial of BCX7353 in May will ease concerns about competition from oral treatments. Lastly, worries that Ruconest's intravenous administration method is not competitive also look less pressing given that Pharming can currently sell every vial of Ruconest it can produce. In our view, evidence from the Q2 report that Ruconest growth in HAE can be relied upon, will refocus investor attention on Pharming's pipeline which includes multiple products each with sales potential of over USD1bn. We have revised up our forecasts to reflect the strong Q2 numbers and now see fair value at EUR 1.90 (previously: EUR 1.80). We maintain our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/18541.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com =------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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July 29, 2019 04:42 ET (08:42 GMT)
