Original-Research: Expedeon AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Expedeon AG Unternehmen: Expedeon AG ISIN: DE000A2YN801 Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY seit: 14.10.2019 Kursziel: 2,20 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Christian Orquera First Berlin Equity Research has published a research update on Expedeon AG (ISIN: DE000A2YN801). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and maintained his EUR 2.20 price target. Abstract: Expedeon AG published H1/19 results. Revenues for H1/19 came in as expected and increased by 31% to EUR 7.4m (FBe: EUR 7.5m; H1/18: EUR 5.6m). Reported EBITDA amounted to EUR 274k, below our estimate of EUR 800k. However, this position was affected by non-cash expenses of EUR 812k related to the revaluation of earn-outs for the TGR acquisition. This revaluation was chiefly driven by the recovery of Expedeon's share price during H1/19. We note that in Q4/18 the company had booked a non-cash income of about EUR 1.0m from the revaluation of acquisition earn-outs due to Expedeon's share price weakness. H1/19 EBITDA adjusted for non-cash items (earn-outs revaluations and share option charges) amounted to EUR 1.2m and was above our estimate of EUR 1.0m (H1/18 adj.: EUR 0.2m). Following these overall positive results, we view the company on track to achieve its guidance for 2019 of double digit growth and an adjusted EBITDA higher than EUR 2.0m. Based on unchanged estimates, we reiterate our Buy rating and EUR 2.20 price target. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Expedeon AG (ISIN: DE000A2YN801) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 2,20. Zusammenfassung: Die Expedeon AG hat ihre Halbjahresergebnisse veröffentlicht. Die Umsatzerlöse stiegen erwartungsgemäß um 31% auf EUR 7,4 Mio. (FBe: EUR 7,5 Mio.; H1/18: EUR 5,6 Mio.). Das berichtete EBITDA belief sich auf EUR 274T und lag damit unter unserer Schätzung von EUR 800T. Diese Position wurde jedoch durch nicht zahlungswirksame Aufwendungen in Höhe von EUR 812T im Zusammenhang mit der Neubewertung von Earn-Outs für die TGR-Akquisition beeinflusst. Diese Neubewertung war hauptsächlich auf die Erholung des Aktienkurses von Expedeon in H1/19 zurückzuführen. Wir weisen darauf hin, dass das Unternehmen im Q4/18 einen nicht zahlungswirksamen Ertrag von rund EUR 1,0 Mio. aus der Neubewertung von Akquisitions-Earn-Outs aufgrund der Kursschwäche von Expedeon verbucht hatte. Das um nicht zahlungswirksame Posten (Earn-Out-Neubewertungen und Aufwendungen für Aktienoptionen) bereinigte EBITDA des ersten Halbjahres 2019 betrug EUR 1,2 Mio. und lag über unserer Schätzung von EUR 1,0 Mio. (H1/18 bereinigt: EUR 0,2 Mio.). Nach diesen insgesamt positiven Ergebnissen sehen wir das Unternehmen auf einem guten Weg, seine Prognose für 2019 mit einem zweistelligen Wachstum und einem bereinigten EBITDA von mehr als EUR 2,0 Mio. zu erreichen. Basierend auf unveränderten Schätzungen bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von EUR 2,20. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19179.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com =------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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October 14, 2019 08:12 ET (12:12 GMT)
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