Die Entscheidung, das 44-%-Paket an PNE seitens MORGAN STANLEY nicht zu verkaufen, erwischt uns auf dem falschen Fuß. Der Kursverlauf der letzten Wochen deutete bereits an, dass frühere Preisvorstellungen von 25 bis gar 30 € nicht realistisch waren. Gleichwohl rechneten wir immer noch mit einem Deal zwischen 22 und 24 €. Offensichtlich war strategischen Investoren der Eigenbestand von PNE noch zu niedrig und die Entwicklung der Pipeline zu aufwendig. Auch die Gebote von zuletzt zwei verbliebenen Private Equity-Adressen entsprachen den Vorstellungen von MORGAN STANLEY nicht. Diese rechneten mit höheren Zinsen und tieferen Strompreisen deutlich konservativer. Intern sieht man bis 2027 hinter vorgehaltener Hand den fairen Wert von PNE bei über 50 €. Wie geht es nun weiter? Die Tendenz geht möglicherweise Richtung Alleingang. Zunächst benötigt es einige Tage, bis diejenigen mit der Spekulation auf ein Übernahmeangebot das Feld geräumt haben. Wir vermuten den Boden zwischen 14 und 17 €.
Dies ist ein Auszug aus der gestrigen Bernecker-Daily.
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