TeamViewer AG: Umsatzwachstum im Q3 verlangsamt sich; AlsterResearch empfiehlt HALTEN

TeamViewer lieferte gemischte Q3-Ergebnisse. Die Umsätze entsprachen dem Konsens, aber das bereinigte EBITDA wurde um ca. 10% übertroffen. Darüber hinaus überraschte die Marge von 44% (+3ppt yoy) positiv. Das Wachstum des Transaktionsvolumens verlangsamte sich jedoch auf 4% im Jahresvergleich und blieb um 3% hinter den Konsensvorgaben zurück. Die Bestätigung der Prognose für 2023 durch das Management war zwar beruhigend, deutet aber darauf hin, dass die implizite Q4-Prognose etwas aggressiv ist. Die kürzlich veränderte Vereinbarung mit Manchester United wird zwar zu Einsparungen bei den Marketingausgaben von TMV führen, ein Teil dieser Einsparungen wird jedoch in andere Marken- und Marketingmaßnahmen reinvestiert werden. Zudem wird der Manchester United-Deal das Unternehmen noch bis zum Ende der Fußballsaison 2025/2026 belasten. Vorerst möchten die Analysten von AlsterResearch eine nachhaltige Beschleunigung des Transaktionsvolumens und des Umsatzwachstums abwarten. Nach der Anpassung der Annahmen von AlsterResearch bleibt das Rating auf HALTEN mit einem neuen Kursziel von EUR 15,50. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://www.research-hub.de/companies/research/TeamViewer%20AG