Original-Research: UmweltBank AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG
Q1-Zahlen weitestgehend im Rahmen der Erwartungen; Kapitalanforderung um 60 Basispunkte reduziert, Kursziel unverändert Die deutlich niedrigeren Gesamterträge von 15,93 Mio. € im ersten Quartal 2026 (VJ: 27,56 Mio. €) sind hauptsächlich auf das auf 0,62 Mio. € (VJ: 12,38 Mio. €) gesunkene Finanzergebnis zurückzuführen. Im Vorjahreswert war die Gewinnausschüttung einer Tochtergesellschaft als Einmaleffekt enthalten. Angesichts der rückläufigen Entwicklung der Gesamterträge verzeichnete die Umwelt-Bank AG einen Rückgang des Ergebnisses vor Steuern auf 0,23 Mio. € (VJ: 10,23 Mio. €). Dieser wurde durch einen Rückgang der operativen Kosten auf 15,57 Mio. € (VJ: 17,15 Mio. €) aufgefangen. Insbesondere im Bereich der anderen Verwaltungsaufwendungen profitierte die Gesellschaft vom Wegfall der Kosten für externe Berater sowie von gesunkenen IT-Kosten. Grundsätzlich verfolgt die Gesellschaft ein Kosten- und Effizienzprogramm, mit dem, abseits dieses Effekts (Berater, Wirtschaftsprüfer), weitere Kosteneinsparungen in Höhe von etwa 3,3 Mio. € erreicht werden sollen. Die vorliegenden Zahlen bewegen sich weitgehend im Rahmen unserer Erwartungen. Aufgrund der Sonderkonditionen hatten wir die Belastung auf die Zinsmarge aber etwas niedriger eingeschätzt. Deshalb passen wir das erwartete Zinsergebnis leicht auf 63,85 Mio. € (bisherige Schätzung: 66,28 Mio. €) an. Dies geht mit der Unternehmens-Guidance einher, die nun ein Zinsergebnis zwischen 60 und 65 Mio. € (bisher: 62,5 bis 67,5 Mio. €) in Aussicht stellt. Auf Ebene des erwarteten Ergebnisses vor Steuern in Höhe von 14,36 Mio. € (bisherige Schätzung: 14,65 Mio. €) hat diese Anpassung jedoch nur einen marginalen Effekt. Einerseits heben wir das Provisions- und Handelsergebnis angesichts der anstehenden Produkteinführungen an, andererseits gehen wir von leicht niedrigeren operativen Aufwendungen aus. Die Schätzungen für die kommenden Geschäftsjahre bleiben unverändert. Die leichte Prognoseanpassung hat keinen Effekt auf das im Rahmen des Residual-Einkommensmodells ermittelte Kursziel in Höhe von 9,00 €. Wir vergeben damit weiterhin das Rating "KAUFEN". Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20260504_UmweltBank_Comment Kontakt für Rückfragen: GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung +++++++++++++++ Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 04.05.2026 (08:25 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 04.05.2026 (10:00Uhr) Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. | ||||||||||||||||||
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