Kontrons Q1 war optisch schwach, jedoch blieben die zugrunde liegenden Trends widerstandsfähig. Die berichteten Umsätze sanken aufgrund von De-Konsolidierung, Veräußern von IT-Dienstleistungen, Lieferkettenverzögerungen und der Umstrukturierung von GreenTec, während das bereinigte EBITDA leicht anstieg und der Auftragsbestand mit 2,54 Mrd. EUR einen Rekord erreichte. Die neue Umsatzformulierung führte zu Fragen, jedoch deuten die Brückenpunkte hauptsächlich auf Umfangseffekte hin: Die M&A-Umsätze für 2026 sind nicht mehr enthalten, während stabile berichtete Umsätze bereits auf organisches Wachstum hindeuten würden. Die EBITDA-Prognose bleibt unverändert. Die Schwerpunktbereiche Transport, Luft- und Raumfahrt sowie Cyberlösungen wuchsen weiterhin stark, und das potenzielle Übernahmeangebot von Ennoconn sollte als strategisches Engagement und nicht als Ausstiegsaufruf interpretiert werden. Während wir unsere Umsatzschätzungen anpassen, lassen wir unsere Gewinnschätzungen weitgehend unverändert. Wir bestätigen unser Kursziel von 34,00 EUR und halten an unserer BUY-Empfehlung fest. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kontron-ag
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