Die finalen Daten zum deutschen Wirtschaftswachstum im ersten Quartal 2019 zeigen eine erfreuliche Entwicklung. Vor allem eine robuste Binnennachfrage, bei der der private Konsum angesichts der guten Beschäftigungslage und höherer Löhne um starke 1,2% (jew. ggü. Vorq.) zulegen konnte, belebte die Konjunktur. So beschleunigte sich das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts in den ersten drei Monaten des Jahres um 0,4% und überwand damit die Wachstumsdelle aus dem 2. Halbjahr 2018.
Angesichts der jüngsten, überraschender Weise eher schwachen Sentimentindikatoren könnte das leicht aufgehellte Konjunkturbild jedoch schon im zweiten Quartal den nächsten Dämpfer erhalten. So zeigen sowohl die erste Veröffentlichung des Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe als auch der ifo-Geschäftsklimaindex eine sich weiter fortsetzendeSchwäche der deutschen Industrie. Mit 44,3 Zählern verharrt der Industrie-PMI im Mai noch immer deutlich im kontraktiven Bereich, der ifo-Geschäftsklimaindex zeigt mit einem Rückgang um 1,3 Zähler auf 97,9 Punkte einen überraschend starken Rückgang der Marktstimmung in den deutschen Führungsetagen. Abgeleitet aus dem PMI-Composite-Index, der sich dank eines robusten Dienstleistungssektors (55,0 Zähler) weiterhin über der Wachstumsschwelle von 50 Zählern befindet (52,4), dürfte für das zweite Quartal in Deutschland nur ein BIP-Wachstum von ca. 0,2% erreicht werden.
Die schwache Dynamik der Industrie stellt dabei kein auf Deutschland beschränktes Phänomen dar. Vielmehr zeigt sich hier das Sorgenkind im europäischen Wachstum. So weist der Mai-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe der EWU mit 47,7 Punkten auf eine fortgesetzte Rezession in diesem Sektor hin. Eine Belebung der globalen Nachfrage, insbesondere aus China, ist weiterhin nicht in Sicht. Auch im Euroraum kann sich der Dienstleistungssektor (noch) von der Rezession in der Industrie abkoppeln. Der entsprechende PMI zeigt sich mit 52,5 Punkten gegenüber dem Vormonat quasi unverändert. Damit verdichten sich die Hinweise, dass das EWU-Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal wieder nur mäßig ausfallen dürfte. Laut Experten signalisieren die Einkaufsmanagerindizes auf den derzeitigen Niveaus ein BIP-Wachstum von ebenfalls lediglich 0,2%.
(Stand: Freitag, 24. Mai 2019)
Mit den näher rückenden Wahlen zum EU-Parlament nahm die Risikobereitschaft der Anleger spürbar ab, auch die sonstigen politischen Nachrichten (sich abzeichnender Rücktritt der britischen Premierministerin, Regierungskrise in Österreich ) trugen nicht gerade dazu bei, Vertrauen zu stiften. Mäßige Konjunkturindikatoren und eine wachsende Zahl an chinesischen Unternehmen, denen US-Sanktionen drohen, kamen noch hinzu, auch die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten US-Notenbanksitzung führte zu keinen kompensierenden positiven Nachrichten.
Dem Gegenwind einer belastenden Nachrichtenlage ausgesetzt gaben die EWU -Leitindizes im bisherigen Wochenverlauf deutlich nach (Euro STOXX 50: -2,9%, DAX 30: -2,3%, CAC: -2,9%), die Wiener Börse (-3,6%) zeigte sich von den besonderen politischen Turbulenzen in Österreich nicht sonderlich beeindruckt. Der von global agierenden Unternehmen dominierte britische FTSE 100 (-1,6%) konnte sich dank der anhaltenden Abwertung des britischen Pfund verhältnismäßig gut behaupten. Unter den STOXX-Sektoren gerieten diese Woche insbesondere die Branchen Auto (-5,7%) und Einzelhandel (-4,0%) unter Druck, ein positives Vorzeichen zeigen nur die defensiven Gesundheitswerte (+0,4%).
Der S &P 500 musste in der laufenden Woche einen Abschlag von -1,3% hinnehmen; auf der Gewinnerseite stehen dabei die Sektoren Versorger (+1,9%) und Gesundheit (+1,1%), deutliche Verluste fielen bei den Technologie- (-2,8%) und den "ölpreisgeschädigten" Energiewerten (-3,6%) an.
Die vom Thema "Handelsstreit" eigentlich besonders stark betroffenen asiatischen Leitbörsen beschlossen die Handelswoche mit vergleichsweise moderaten Verlusten; der Nikkei 225 schloss -0,6%, der chinesische CSI 300 mit -1,6% unter Vorwochenniveau, der südkoreanische KOSPI 200 praktisch unverändert.
Die EWU -Staatsanleihenmärkte vollzogen im Wochenverlauf eine Kehrtwende, in der die anfänglichen Kursverluste teilweise deutlich überkompensiert wurden.
Der Euro (aktuell: 1,12 US-$) litt zwar unter dem Handelskonflikt und der im Gang befindlichen Wahl des EU-Parlaments, die eine Verschiebung des Kräfteverhältnisses zu Gunsten EU-skeptischer Gruppierungen bringen dürfte, bekam zuletzt aber kräftige Unterstützung durch den sehr deutlichen Renditerückgang am US-Rentenmarkt; das britische Pfund wurde durch den sich abzeichnenden Rücktritt von Premierministerin May weiter gedrückt, als Favorit für die Nachfolge wird der Brexit-Hardliner Boris Johnson gehandelt.
Edelmetalle und Rohstoffe:Gold (aktuell: 1284 US-$/Unze) fehlt weiterhin die Orientierung, das Edelmetall pendelt schon seit Mitte April in der Spanne von 1.265 bis 1.305 US-Dollar. Rohöl (Brent-Future aktuell: 68,6 US-$) litt unter dem überraschenden Aufbau der (privaten) US-Rohöllagerbestände um +4,7 Mio. Barrel auf 476,8 Mio., den höchsten Stand seit Juli 2017. Ein Teil des Anstiegs ist allerdings den seit vier Wochen laufenden Verkäufen aus der staatlichen strategischen Ölreserve (SPR) geschuldet
Konjunkturelles Umfeld:Aus der Eurozone kamen gestern (23.05.) die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (EWU-Composite: 51,6 nach 51,5) und das ifo-Geschäftsklima (97,9 nach 99,2; jeweils für Mai). Beide Indikatoren konnten die Erwartungen nicht erfüllen (mehr dazu unten), das gilt auch für den entsprechenden US-PMI (Composite: 50,9 nach 53,0). Ergänzt wurde das negative Bild durch die rückläufigen Neubauverkäufe (April: 6,7 Mio. nach 7,2), den einzig positiven Kontrapunkt setzten die weiter fallenden US-Erstanträge für Arbeitslosenhilfe (211.000 nach 212.000).
Die heute Morgen aus Japan kommenden Inflationsdaten für den Monat April zeigen eine leicht anziehende Teuerung (Kernrate: +0,9% nach +0,8%, jew. ggü. Vj.). Um 14:30 Uhr erwarten uns dann noch die US-Auftragseingänge für langlebige Güter (April e: -2,0% ggü. Vm.).
(Artikel vom 24.05.2019)
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