Im 2. Quartal 2019 hat sich das Wachstumstempo der deutschen Wirtschaft etwas abgeschwächt. Das Konjunkturbarometer des DIW Berlin verharrt im Mai mit 99 Punkten unterhalb der 100-Punkte-Linie, die für einen durchschnittlichen Anstieg der Wirtschaftsleistung steht. Laut DIW dürfte im laufenden Quartal die deutsche Wirtschaft um etwa ein viertel Prozent im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten zulegen. Der DIHK prognostiziert der deutschen Volkswirtschaft für 2019 nur noch ein Plus von 0,6%, nach einem Wachstum um 1,4% im Jahr 2018. Auch in der Eurozone dürfte das Wachstum im 2. Quartal eher mäßig ausfallen: Der vorläufige Wert für den Gesamteinkaufsmanagerindex ist im Mai lediglich auf 51,6 Punkte angestiegen (Vormonat: 51,5 Punkte). In den USA hat laut des Instituts Conference Board die Stimmung der US-Konsumenten im Mai das höchste Niveau seit November 2018 erreicht.
JobsIn Deutschland schlägt sich die Konjunkturabkühlung auf dem deutschen Arbeitsmarkt nieder: Die Zahl der Arbeitslosen ist im Mai leicht auf 2,2 Millionen gestiegen, die Arbeitslosenquote blieb gegenüber Vormonat unverändert bei 4,9 Prozent. Die Zahl der Erwerbstätigen stieg im April nach vorläufigen Ergebnissen um 138.000 Personen oder 0,3 Prozent gegenüber Vormonat auf knapp über 45 Millionen Personen. In der Euro-Zone sank die Arbeitslosenquote im März von 7,8% auf 7,7% und damit auf den niedrigsten Stand seit September 2008. Die US-Unternehmen schufen im April 263.000 neue Jobs, während die Arbeitslosenrate auf 3,6% fiel. Das ist der niedrigste Stand seit 1969.
GewinneIn den USA läuft die Berichtssaison für das 1. Quartal 2019. 462 Unternehmen aus dem Index S&P 500 haben Zahlen vorgelegt. 75% davon übertrafen die Gewinnerwartungen, 44% die Umsatzerwartungen. Insbesondere Firmen aus dem Finanz- sowie dem Gesundheitssektor warteten mit Gewinnwachstum auf. Die Gewinne werden im 1. Quartal voraussichtlich um 4,5% gegenüber Vorjahresquartal steigen und damit stärker als ursprünglich erwartet. Bei den Unternehmen aus dem europäischen Index Stoxx600 wird derzeit mit einem Gewinnrückgang im 1. Quartal 2019 gegenüber Vorjahresquartal um 2,2% (ohne Energiesektor: -2,6%) gerechnet und mit einem Umsatzplus von 3,8% (ohne Energiesektor: 3,7%) gegenüber Vorjahresquartal.
InflationIm April hat die Inflationsrate in Deutschland von 1,3% auf 2,0% zugelegt. Gründe für den kräftigen Anstieg waren zum einen die Energiepreise, die 4,6% zulegten, sowie die späte Lage der Osterferien, die zu einer starken Verteuerung von Pauschalreisen um 11% führten. Ohne die Energiepreise hätte die Inflation bei 1,7% gelegen. In der Eurozone zogen die Verbraucherpreise im April deutlich um 1,7% an (Vormonat: 1,4%). In den USA stieg die Inflation im April von 1,9% auf 2,0%, die Kernrate (ohne Energie und Nahrungsmittel) legte von 2,0% auf 2,1% zu.
ZinsenDie US-Zentralbank hat auf ihrem Mai-Treffen die Leitzinsen unverändert gelassen. Gleichzeitig betonte sie abermals, bei geldpolitischen Entscheidungen "geduldig" agieren zu wollen. Dies wird dahingehend interpretiert, dass vorerst keine weiteren Zinserhöhungen oder -senkungen geplant sind. Die Europäische Zentralbank (EZB) wiederholte auf ihrer April-Sitzung ihre Erwartung, dass die Leitzinsen noch "mindestens über das Ende 2019 hinaus" auf dem aktuellen Niveau bleiben werden.
Risiken- Konjunkturelle Abschwächung in China und Europa.
- Schwächere Gewinndynamik der Unternehmen in den kommenden Quartalen.
- Gefahr eines Handelskrieges zwischen den USA, Europa sowie China.
- Destabilisierung der Eurozone aufgrund des Brexit und der politischen und wirtschaftlichen Instabilität in Italien.
- Hochzinsanleihen bleiben aufgrund von Bewertung und der aussicht auf steigende Gewinne vorerst attraktiv.
- Wir präferieren zur Zeit aufgrund des defensiven Charakters: US-Aktien, Value-Aktien und Large Caps.
- Der US-Dollar verliert durch ein schrumpendes Zinsdifferential an Attraktivität. Emerging Markets könnten davon profitieren.
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