Frankfurt, 4. Juli 2019 - Wenn in den Vereinigten Staaten von Amerika heute mit dem Independence Day der Nationalfeiertag begangen wird, gibt es noch einen weiteren Grund zum Feiern: In diesen Tagen übertrifft der Wirtschaftsaufschwung den bisherigen Rekordwert und wird zur längsten Expansion, die es je in den USA gab. Viele Anleger fragen sich nun, ob der Rally nach zehn Jahren die Luft ausgeht. Diese Sorge kann Christian Preussner, Leiter Investment Specialists für US-Aktien bei J.P. Morgan Asset Management, entkräften: "Die USA sind nach wie vor die größte Volkswirtschaft der Welt. Dank solidem Wirtschaftswachstum, der Arbeitslosigkeit auf Rekordtief, sowie einem förderlichen Umfeld für Unternehmen sollten die Aktienmärkte in den USA auch im elften Jahr weiter wachsen können. Insbesondere bei einer aktiven Titelselektion bietet die Anlageregion auch immer noch attraktive Investmentchancen."
Laut Preussner sind die US-Konsumenten die treibende Kraft des Aufschwungs, da sie weiterhin von niedriger Arbeitslosigkeit und steigenden Löhnen profitieren. Auch die Unternehmensseite sieht der Experte positiv. "Zwar steigen die Kosten, was zu sinkenden Margen führt, aber dieser Effekt kann durch starke Umsatzzahlen ausgeglichen werden. Daher erwarten wir sowohl für 2019, als auch für 2020 ein positives Gewinnwachstum für US-Unternehmen", unterstreicht Preussner. So deuten die Indikatoren derzeit nicht auf eine Rezession in den nächsten zwölf Monaten hin.
Da der Zyklus allerdings schon sehr reif ist, müssenAnleger sich der Risiken durch eine potenzielle Inversion der Zinsstrukturkurveund geldpolitische Entscheidungen der Notenbank bewusst sein, wodurch es zuerhöhter Volatilität kommen kann. "Auf dem aktuellen Zinsniveau sind US-Aktienim Vergleich zu Anleihen nach wie vor attraktiver bewertet", betont derExperte. So handeln US-Aktien derzeit mit einem Forward KGV für denS&P500-Index leicht unter dem 25-Jahres-Durchschnitt und mit einem Abschlaggegenüber US-Staatsanleihen.
Das Gewinnwachstum im S&P 500 schätzen die Analystenvon J.P. Morgan Asset Management mit rund 4 Prozent für 2019 und rund 11Prozent für 2020 ein, was ihre Erwartungen eines moderaten Wachstums derUS-Wirtschaft widerspiegelt. "Während das anhaltende Gewinnwachstum dieAktienmärkte weiter beflügeln sollte, beobachten wir alle Risiken, dieGegenwind für US-Aktien liefern. Dies gilt insbesondere für die Entwicklung derHandelsbeziehungen, Verschiebungen im globalen Wirtschaftswachstum und dieAuswirkungen der Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve. Diese haben alledas Potenzial, die Volatilität zu erhöhen, wobei vor allem die Entwicklung imHandelsstreit für die Anlegerstimmung von besonderer Bedeutung ist undsicherlich noch weiter zur Unsicherheit beitragen wird", unterstreichtChristian Preussner.
"Auch wenn es in dieser spätzyklischen Phase sinnvollist, das Portfolio etwas konservativer auszurichten und auf das Zyklusendevorzubereiten, hat die Historie doch auch gezeigt, dass Anleger, wenn sie dieAktienmärkte zu früh verlassen einige der stärksten Erträge verpassen, die inden letzten 12 bis 24 Monaten vor Rezessionsbeginn erzielt werden können", gibtder Experte zu bedenken.
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