27.06.2022 - Der Abverkauf von Anleihen war brutal, kein Zweifel. Es ist jedoch wichtig, sich von den Renditen der Vergangenheit nicht beherrschen zu lassen. Die Renditen sind attraktiv, der Markt wird wiederbelebt und wir glauben: Die Zeit ist gekommen, um mutig zu sein und wieder in den Sattel zu steigen.
Die Neubewertungen von Anleihen in den vergangenen Monaten waren erstaunlich. Da die Inflation, die so hoch ist wie seit Jahrzehnten nicht mehr, eine der Hauptursachen für die jüngsten Turbulenzen ist, überrascht es nicht, dass vor allem Anleihen eine schmerzhafte Korrektur erfahren haben.
Als die Zentralbanken ihre Haltung änderten und begannen, die Zinssätze zu erhöhen, haben die Märkte schnell bedeutende, sogar aggressive Zinserhöhungen eingepreist, vielleicht sogar in übertriebenem Maße.
Das Makrobild hat sich erheblich verändert, und die Anleger sollten prüfen, ob die Abschläge auf Finanzanlagen das gestiegene Risikopotenzial angemessen widerspiegeln. Die Anleihemärkte haben in diesem Jahr einige der dramatischsten Korrekturen erlebt.
Anleger bewerten Anleihen üblicherweise, indem sie eine vorausschauende Einschätzung der erwarteten Leitzinsen, der erwarteten Inflation, der Liquidität und der Ausfallrisiken vornehmen und diese zur Anleiherendite addieren. Die Erwartung steigender Zinssätze, Inflation und wirtschaftlicher Belastungen drückt also die Anleihekurse nach unten und die Renditen nach oben.
Mitte 2021 tauchten Bedenken hinsichtlich der Inflation und der restriktiven Haltung der Zentralbanken auf. Seitdem haben wir auch den Ausbruch eines Krieges in der Ukraine und die Wiedereinführung strenger Lockdowns in China erlebt. Aus rein wirtschaftlicher oder Anlegersicht haben diese die Unterbrechungen der Lieferkette stark verschärft, die Inflation angeheizt und die Konjunkturerwartung getrübt.
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