Die vorläufigen Ergebnisse von Brenntag für das zweite Quartal bestätigen, dass sich der externe Druck verschärft hat. Die Wechselkurse, die schwache Nachfrage aus der nordamerikanischen Industrie und der Preisdruck im Bereich Essentials haben zu einer realistischen Anpassung der Jahresprognose geführt. Während die erwartete Erholung in Q2 ausblieb, sorgen die Margendisziplin bei Specialties und die beschleunigten Kosteneinsparungen für ein gewisses Polster. Da die Bewertung nun einen Großteil des Abwärtstrends widerspiegelt und die Umsetzungshebel nach wie vor intakt sind, sehen wir den Rücksetzer eher als eine Chance denn als einen Bruch in der Equity Story. Bei einem EBITA von ~8x FY25e (basierend auf dem neuen Mittelwert) ist das Chancen-Risiko-Verhältnis günstig, insbesondere wenn die Wechselkurse und der makroökonomische Gegenwind nach der erwarteten Lösung der Tarifunsicherheit im August nachlassen. Wir bekräftigen unser BUY-Rating und senken unser Kursziel auf 72,00 EUR (zuvor 75,00 EUR), wobei wir einräumen, dass angesichts der Entwicklung des externen Umfelds Geduld erforderlich sein könnte. Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/brenntag-se
© 2025 AlsterResearch
