29.09.2025 -
Erinnern Sie sich noch an die stolzen Werbeslogans "Das Auto" bzw. "Das WeltAuto" für Gebrauchtwagen eines namhaften Pkw-Herstellers? In gewisser Weise spiegelten diese "Claims" den Anspruch vieler internationaler und vor allem deutscher Unternehmen wider.
Im Rahmen der Globalisierungsbemühungen der Unternehmen in den letzten Jahrzehnten beglückten diese ihre Konsumenten auf der ganzen Welt mit Produkten, die zentral entwickelt und produziert wurden und dann, sofern die Transportkosten es zuließen, in die Absatzländer exportiert wurden.
Insbesondere die deutsche Automobilindustrie ist hierfür ein Paradebeispiel. Die deutschen Autos wurden zentral designt, entwickelt und produziert. Mit dem Claim "Made in Germany" wurden sie weltweit zu begehrten Produkten. Durch die zentrale Produktion entstanden enorme Skalenvorteile, die sich positiv auf die Profitabilität auswirkten. Die zum Teil hohe Abhängigkeit auch von Währungsentwicklungen, einhergehend mit dem Abbau von Handelsbeschränkungen und Zöllen, führte bereits in den 1990er Jahren zur Globalisierung der Produktionsstätten.
Gleichzeitig wurde in vielen Sektoren die vertikale Wertschöpfungskette reduziert und eine stärkere Arbeitsteilung setzte ein. Das bedeutete, dass mehr Produktionsschritte ausgelagert beziehungsweise in Niedriglohnregionen verlegt wurden. Auch der Einzug der Informationstechnologie sorgte für Produktivitäts- und somit oftmals auch für Profitabilitätssteigerungen bei den Unternehmen. Diese Entwicklungen wurden in den ersten zwei Jahrzehnten des 21. Jahrhunderts maßgeblich unterstützt. Der Aufstieg der aufstrebenden Märkte, ihr aufkommender Hunger nach Konsum- und Investitionsgütern sowie ihre Präferenz für globale Marken schienen unbegrenzt weiterzugehen. Doch dann wurde diese Entwicklung jäh gebremst und tektonische Veränderungen fordern die Unternehmen heraus.
Erst die Corona-Pandemie, die Verwerfungen in Liefer- und Produktionsketten, die Wiedereinführung von Zöllen und regulatorische Herausforderungen durch die zunehmende Blockbildung zwingen die Unternehmen, sich teilweise neu zu erfinden. Auch die immer stärkere Regionalisierung von Konsumpräferenzen erfordert ein Umdenken. So achten zB chinesische Autokäufer auf ganz andere Features als europäische oder amerikanische Konsumenten.
Um diesen veränderten Rahmenbedingungen gerecht zu werden, müssen Entwicklung und Produktion zunehmend regionalisiert werden. Auch die demografischen Entwicklungen in den Regionen, die zunehmende Automatisierung und insbesondere auch der Einsatz künstlicher Intelligenz stellen eine Herausforderung dar. Eine kürzlich veröffentlichte Studie von McKinsey unterstreicht das hohe Profitabilitätsniveau der Unternehmen weltweit - auch unter Berücksichtigung von Besonderheiten wie dem attraktiven Profitabilitätsniveau amerikanischer Tech-Werte. Für die Zukunft müssen sich Anleger jedoch viele Fragen stellen:
- Wie wird sich die Profitabilität vieler Unternehmen entwickeln, wenn Skaleneffekte ausbleiben, und sie verstärkt in die lokale Entwicklung und Produktion investieren müssen?
- Werden die Unternehmen wieder kapitalintensiver als in den vergangenen Jahrzehnten? Auf welchem Niveau wird sich dann die Rendite auf das eingesetzte Kapital einpendeln?
- Was bedeuten diese möglichen verstärkten Investitionen auf die Bilanzen? Müssen sich die Unternehmen stärker verschulden? Und was bedeutet der verstärkte Investitionsbedarf für zukünftige Ausschüttungen und Aktienrückkäufe?
Fazit: Die Unternehmen haben die Chancen und Herausforderungen der letzten Jahre und Jahrzehnte hervorragend genutzt und erreichen in der Breite Rekordwerte bei der Profitabilität. Neue Herausforderungen stehen ante portas. Bei der Aktienauswahl sollte neben allen wichtigen Aspekten auch die Frage "Was bedeutet Local-for-Local für Ihr Unternehmen?" berücksichtigt werden.
Rechtliche Hinweise
Diese Werbemitteilung dient ausschließlich Informationszwecken. Eine Weitergabe an Personen in Staaten, in denen der Fonds nicht zum Vertrieb zugelassen ist, insbesondere in den USA oder an US-Personen, ist untersagt. Die Informationen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar und ersetzen keine anleger- und produktbezogene Beratung. Sie berücksichtigen nicht die individuellen Anlageziele, die finanzielle Situation oder die besonderen Bedürfnisse des Empfängers. Vor einer Anlageentscheidung sind die jeweils gültigen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt, Basisinformationsblätter/PRIIPs-KIDs, Halbjahres- und Jahresberichte) sorgfältig zu lesen. Diese Unterlagen sind in deutscher Sprache sowie in nichtamtlicher Übersetzung bei der Verwaltungsgesellschaft ETHENEA Independent Investors S.A., der Verwahrstelle, den nationalen Zahl- oder Informationsstellen sowie unter www.ethenea.com erhältlich. Die wichtigsten Fachbegriffe finden Sie im Glossar unter www.ethenea.com/glossar. Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken zu unseren Produkten entnehmen Sie bitte dem aktuell gültigen Verkaufsprospekt. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Preise, Werte und Erträge können steigen oder fallen und bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen. Anlagen in Fremdwährungen unterliegen zusätzlichen Währungsrisiken. Aus den bereitgestellten Informationen lassen sich keine verbindlichen Zusagen oder Garantien für zukünftige Ergebnisse ableiten. Annahmen und Inhalte können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Die Zusammensetzung des Portfolios kann sich jederzeit ändern. Dieses Dokument stellt keine vollständige Risikoaufklärung dar. Durch den Vertrieb des Produktes können Vergütungen an die Verwaltungsgesellschaft, verbundene Unternehmen oder Vertriebspartner fließen. Maßgeblich sind die Angaben zu Vergütungen und Kosten im aktuellen Verkaufsprospekt. Eine Liste der nationalen Zahl- und Informationsstellen, eine Zusammenfassung der Anlegerrechte sowie Hinweise zu Risiken einer fehlerhaften Nettoinventarwert-Berechnung finden Sie unter www.ethenea.com/rechtshinweise/. Im Falle einer fehlerhaften NIW-Berechnung erfolgt eine Entschädigung gemäß CSSF-Rundschreiben 24/856; bei über Finanzintermediäre gezeichneten Anteilen kann die Entschädigung eingeschränkt sein. Informationen für Anleger in der Schweiz: Herkunftsland der kollektiven Kapitalanlage ist Luxembourg. Vertreterin in der Schweiz ist die IPConcept (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist die DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Bellerivestrasse 36, CH-8008 Zürich. Prospekt, Basisinformationsblätter (PRIIPs-KIDs), Statuten sowie der Jahres- und Halbjahresbericht können kostenlos bei der Vertreterin bezogen werden.Informationen für Anleger in Belgien: Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Informationsdokumente (PRIIPs-KIDs), die Jahresberichte und die Halbjahresberichte des Teilfonds sind auf Anfrage kostenlos in deutscher Sprache bei der Verwaltungsgesellschaft ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxemburg und beim Vertreter erhältlich: DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg. Trotz größtmöglicher Sorgfalt wird kein Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der Informationen übernommen. Maßgeblich sind ausschließlich die deutschen Originaldokumente; Übersetzungen dienen nur Informationszwecken. Die Nutzung von digitalen Werbeformaten erfolgt auf eigene Verantwortung; die Verwaltungsgesellschaft übernimmt keine Haftung für technische Störungen oder Datenschutzverletzungen durch externe Informationsanbieter. Die Nutzung ist nur in Ländern zulässig, in denen dies gesetzlich erlaubt ist. Alle Inhalte unterliegen dem Urheberrecht. Jegliche Vervielfältigung, Verbreitung oder Veröffentlichung, ganz oder teilweise, ist nur mit vorheriger schriftlicher Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft zulässig.
Copyright © 2025 MainFirst Gruppe (bestehend aus zur MainFirst Holding AG gehörenden Unternehmungen, hier "MainFirst"). Alle Rechte vorbehalten.
