Original-Research: Avemio AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Avemio AG
Transformation zum Medientechnologiekonzern mit Fokus auf margenstarke Digitalerlöse Die Umsatzreduktion spiegelt sich in einem ebenfalls rückläufigen EBITDA auf -0,93 Mio. € (Vj.: -0,05 Mio. €) wieder. Einerseits verbesserte sich aufgrund des höheren Digitalanteils der Rohertrag deutlich, andererseits legte der Personalaufwand aufgrund des ganzjährigen MoovIT-Einbezugs zu. Auch auf Nachsteuerergebnis-Ebene weist die Avemio AG einen Rückgang auf -6,54 Mio. € (VJ.: -3,45 Mio. €) aus. Maßgeblich dazu haben auch liquiditätsneutrale Goodwill-Abschreibungen beigetragen, die nach HGB-Rechnungslegung planmäßig vorgenommen werden. Aus der M&A-Aktivität der vergangenen Jahre resultierend beläuft sich der Goodwill zum 31.12.2024 auf 21,17 Mio. €, die Gesamtabschreibungen des vergangenen Geschäftsjahres beliefen sich auf 3,79 Mio. €. Für das laufende Geschäftsjahr 2025 erwartet der Avemio-Vorstand eine vorsichtige Auflösung der Investitionszurückhaltung auf Kundenseite und rechnet insbesondere ab dem zweiten Halbjahr mit Wachstumsimpulsen. Das Digitalsegment sollte hingegen von der Neueinführung eigener Produkte profitieren. Im Fokus stehen hier die Einführung von Cara.One und helmut.cloud, die ebenfalls ab dem zweiten Halbjahr zum Umsatzwachstum beitragen sollen. Insgesamt rechnet die Gesellschaft mit einem leichten Umsatzwachstum. Dieses sollte von den Auswirkungen des aufgelegten Kosteneinsparprogramms begleitet werden, mit dem ab 2026 jährlich 1,5 Mio. € eingespart werden sollen. Vor diesem Hintergrund sollte das EBITDA bereits im laufenden Geschäftsjahr 2025 wieder positiv ausfallen. Darauf aufbauend erwarten wir für 2025 einen Umsatzanstieg in Höhe von 4,1 % auf 91,50 Mio. €; für die kommenden Geschäftsjahre erwarten wir eine Beschleunigung des Umsatzwachstums. Hier unterstellen wir eine steigende Dynamik im Handelssegment und kalkulieren mit einem starken Umsatzwachstum im Digitalbereich. Die zunehmende Bedeutung des Digitalbereichs sowie die volle Entfaltung des Kosteneinsparprogramms sollten bis zum Ende unserer Schätzperiode (GJ 2027) wieder zweistellige EBITDA-Margen ermöglichen. Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel von 15,00 € ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir das Rating "KAUFEN". Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Research Kontakt für Rückfragen: GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http:s//www.gbc-ag.de/de/Offenlegung +++++++++++++++ Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 04.07.2025 (11:15 Uhr) Datum und Zeitpunkt der Veröffentlichung der Studie: 07.07.2025 (10:00 Uhr) Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. | ||||||||||||||||||
2165340 07.07.2025 CET/CEST
