Original-Research: CENIT AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu CENIT AG
CENIT senkt Umsatz- und Ergebnisprognose Zwei Tage nach der Senkung der Jahresziele hat CENIT den Halbjahresbericht veröffentlicht. Das Unternehmen erwartet nun Umsätze von mindestens 205,0 Mio EUR (vorher: 229,0 - 234,0 Mio. EUR) bei einem negativen EBIT von über -1,5 Mio. EUR (vorher: 6,8 - 7,3 Mio. EUR). Solide H1-Umsätze - Erhofftes Analysis Prime-Wachstum bleibt aus: Die Umsätze lagen im H1 mit 103,7 Mio. EUR (+4,3% yoy) noch im Rahmen der Erwartungen, da schwächere Beratungs- und Serviceumsätze durch ein gutes Softwaregeschäft im zweiten Quartal (Fremdsoftware: +2,7% yoy; Eigensoftware: +6,9% yoy nach jeweils rückläufigem Q1) größtenteils kompensiert werden konnten. Das Wachstum der Beratungsumsätze von 12,0% im Halbjahr (Q2/25: +12,4% yoy) ist vollständig auf die im Vorjahreszeitraum nicht enthaltene Analysis Prime zurückzuführen, deren Umsatz jedoch mit ~3,0 Mio. EUR auf dem Niveau des Vorquartals stagnierte und damit unter den Erwartungen blieb. Ohne die erhofften Aufholeffekte wurden die ambitionierten Jahresziele für die Analysis Prime mit Umsätzen von 28 Mio. USD deutlich auf 15 Mio. USD reduziert, was für das zweite Halbjahr ein stabiles Umsatzniveau impliziert. Im Kerngeschäft belasten konjunkturbedingte Personalreduktionen auf Kundenseite die Anzahl der nachgefragten Lizenzen, sodass auch hier ein leichter Umsatzrückgang erwartet wird. Einmalkosten im Q1 belasten Halbjahresergebnis: Nach einem operativen Verlust von -5,4 Mio. EUR im ersten Quartal wurde im Q2 ein positives EBIT von 1,8 Mio. EUR (Vj.: 0,8 Mio. EUR) erzielt. Die beiden wesentlichen Belastungsfaktoren aus dem Auftaktquartal, die Restrukturierungskosten von 3,3 Mio. EUR sowie das negative Analysis Prime-EBIT von -1,4 Mio. EUR, reduzierten sich dabei deutlich auf 0,5 Mio. EUR bzw. -0,2 Mio. EUR. Die erzielten Einsparungen aus dem 'Project Performance' dürften die weiteren antizipierten Kosten i.H.v. 0,3 - 0,4 Mio. EUR für Abfindungen französischer Mitarbeiter übertreffen und sich somit zukünftig positiv auf die Profitabilität auswirken. Auch bei der Analysis Prime wurde die Personalbasis reduziert, um auf das niedrigere Umsatzniveau zu reagieren. Nach einem fast ausgeglichenen Q2, sollen weitere Anpassungen ein profitables zweites Halbjahr ermöglichen. Konzernübergreifend belief sich die Mitarbeiterzahl zum 30.06.2025 auf 945 (31.12.2024: 984). Cashflow trotz geringer Profitabilität solide: Der operative Cashflow belief sich im ersten Halbjahr auf 10,0 Mio. EUR (Vj.: 11,2 Mio. EUR). Angefallene Kosten im Rahmen der Restrukturierung spiegeln sich hier bereits cash-wirksam wider. Der Working Capital-Effekt aus dem ersten Quartal durch vereinnahmte Software-Vorauszahlungen i.H.v. 13,8 Mio. EUR, schmälerte sich im Q2 auf insgesamt 10,1 Mio. EUR. Nach CAPEX (0,6 Mio. EUR) und Leasing (2,4 Mio. EUR) lag der Free Cashflow bei 7,0 Mio. EUR (Vj.: 8,1 Mio. EUR). Prognosen angepasst: Modellseitig bilden wir nun das geringer als erwartete Umsatzniveau der Analysis Prime ab. Insbesondere im Ergebnis spiegeln sich die fehlenden Deckungsbeiträge wider, sodass wir auf Jahressicht ein EBIT von -1,4 Mio. EUR (H1/25: -3,6 Mio. EUR) erwarten. Fazit: CENIT bleibt durch zyklische Endmärkte und die schwache Entwicklung von Analysis Prime belastet. Ergebnisseitig wirken Restrukturierungskosten temporär negativ, ermöglichen aber zukünftige Einsparungen. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 13,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR). +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet_NEU Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. | ||||||||||||||||||||
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