Original-Research: HomeToGo SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu HomeToGo SE
Vorläufige Zahlen 2025 im Rahmen der Erwartungen - Kostensynergien und Buchungsbestand stimmen positiv Die HomeToGo SE hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, die insgesamt im Rahmen der Erwartungen ausfielen. [Tabelle] Der Umsatz von 254-256 Mio. EUR lag leicht unter der Guidance (>260 Mio. EUR) sowie unter unseren Schätzungen. Auf Pro-forma-Basis - unter der Annahme, dass Interhome bereits seit dem 1. Januar 2025 Teil der Gruppe gewesen wäre - beliefen sich die IFRS-Umsatzerlöse auf rund 393-395 Mio. EUR (ca. +3% yoy) und lagen damit weitgehend im Rahmen der Pro-forma-Prognose von rund 400 Mio. EUR. Die leicht schwächere Umsatzentwicklung führen wir primär auf den stärkeren Fokus auf Marketingeffizienz und Profitabilität zurück. Dies spiegelt sich auch in der vorläufig berichteten EBITDA-Spanne von 12-13 Mio. EUR wider, die über der Zielvorgabe des Unternehmens lag und damit unsere Erwartungen erreicht haben dürfte. Neben der höheren Marketingeffizienz war insbesondere die gut voranschreitende Integration von Interhome ein wesentlicher Treiber. Das Unternehmen meldete, bereits rund 5 Mio. EUR der geplanten 10 Mio. EUR Kostensynergien aus der Interhome-Akquisition auf annualisierter Basis realisiert zu haben. Diese resultieren vor allem aus der Integration von e-domizil in Interhome, die u.E. einen Einsparungseffekt von rund 3 Mio. EUR p.a. generieren dürfte. Der verbleibende Anteil entfällt u. a. auf die Migration des Interhome-Frontends auf die HomeToGo-Plattform sowie auf bereits realisierte Synergien in den Backoffice-Funktionen der Gruppe, die in den kommenden Monaten sukzessive weiter gehoben werden sollen. Die Liquiditätsposition belief sich zum 31.12.2025 auf 91,8 Mio. EUR und lag damit erwartungsgemäß unter dem Niveau vom 30.09.2025, was der Saisonalität des Geschäftsmodells entspricht, und entsprach damit nahezu exakt unserer Prognose (MONe: 91,5 Mio. EUR). Ausblick 2026: Der Auftragsbestand von 119,5 Mio. EUR entspricht einem deutlichen Anstieg von 9,6% gegenüber dem Vorjahreswert (109,0 Mio. EUR auf Pro-forma-Basis) und stimmt das Unternehmen - neben den Fortschritten auf der Kostenseite - zuversichtlich für das Gesamtjahr. Die Guidance für 2026 soll zusammen mit der Veröffentlichung der testierten Jahreszahlen am 19.03. vorgelegt werden. Aufgrund der strategischen Ressourcenverlagerung vom Marktplatz hin zum B2B-Geschäft erwarten wir auf Pro-forma-Basis für 2026 lediglich ein moderates Umsatzwachstum, das sich jedoch in einer spürbaren Verbesserung der Profitabilität niederschlagen dürfte. Fazit: HomeToGo hat mit den vorgelegten Zahlen das Transformationsjahr 2025 solide abgeschlossen. Der Fokus für 2026 ff. dürfte folglich auf einer deutlichen Profitabilitätssteigerung der nun stärker B2B-orientierten Gruppe liegen, die saisonal bedingt insbesondere in H2 sichtbar werden dürfte. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel von 3,50 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: info@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. | ||||||||||||||||||||
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