Original-Research: Intellego Technologies AB - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Intellego Technologies AB
Q2 übertrifft Erwartungen: Solider Free Cashflow und positive Eindrücke vom Werksbesuch Besonders hervorzuheben ist auch die Rekordliquidität von rund 100 Mio. SEK zum Quartalsende sowie eine verfügbare Liquidität von über 200 Mio. SEK. Dies beeindruckt uns fast mehr als die operative Leistung, da es auf einen deutlichen Cashflow-Anstieg schließen lässt. Ausgehend von einer Liquidität von 3,8 Mio. SEK zum 31. März und unter Hinzurechnung der Bruttoerlöse aus den zwei ausgeübten Warrants (14,5 Mio. SEKund 20,1 Mio. SEK) ergibt sich ein Free Cashflow von rund 61,6 Mio. SEK (ceteris paribus). Dies wiederum deutet auf einen operativen Cashflow mindestens in dieser Höhe hin - sofern CAPEX > 0 war (CAPEX Q1/25: 43,6 Mio. SEK). Die Cash Conversion dürfte sich im Quartal somit gegenüber dem Wert von ca. 30% in Q1 verbessert haben und auf eine weitere Reduktion der DSO hindeuten. Auch unser Besuch beim Produktionspartner Stema Specialtryck AB war sehr aufschlussreich. Stema, ein spezialisiertes Druckunternehmen in der Nähe von Göteborg, war für Intellego ein Glücksgriff bei der Skalierung der Produktion vor einigen Jahren. Die korrekte Handhabung von Lösungsmitteln und Trägermaterialien ist - damals wie heute - entscheidend für die Produktqualität. Im Gespräch mit F&E-Leiterin Dr. Laila Moreno Ostertag wurde deutlich, dass kontinuierliche Produktverbesserungen erforderlich sind, um steigenden Kundenerwartungen gerecht zu werden. Ebenfalls spannend: Die App zur quantitativen Auswertung der Dosimeter befindet sich in aktiver Entwicklung, und das Management prüft Optionen für eine breitere Markteinführung. Fazit: Intellego hat ein weiteres starkes Quartal abgeliefert und unsere Erwartungen übertroffen. Die ausgewiesene Liquidität impliziert eine deutliche Verbesserung der Cash Conversion. Die gewonnenen Einblicke aus dem Werksbesuch bestätigen zudemunsere Einschätzung der starken Wettbewerbsposition auf Basis der überlegenen Produktqualität. Wir haben unsere Prognosen angesichts des starken Q2 erneut angehoben, belassen das Kursziel aufgrund der Verwässerung durch die Warrants jedoch bei 125,00 SEK. Unsere Kaufempfehlung wird bekräftigt. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32942.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. | ||||||||||||||||||||
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