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Der globale Übergang zur Elektromobilität und die großflächige Dekarbonisierung der Energienetze haben eine neue Ära der Rohstoffinvestitionen eingeleitet. Während die Industrie vor drohenden Versorgungsengpässen warnt, rücken massive Kupferprojekte in den Fokus, die aufgrund ihrer schieren Größe und strategischen Bedeutung die künftigen Marktbalancen definieren dürften. Ein aktuelles Beispiel für diese Dynamik ist die Entwicklung in Argentinien, wo Branchengrößen wie BHP und Lundin Mining im Rahmen des Joint Ventures Vicuña Corp. ihre Investitionen massiv ausweiten.
Dieses Vorhaben verdeutlicht die enorme Kapitalintensität moderner Bergbauprojekte: Schätzungen gehen von einem Gesamtinvestment zwischen 5 und 15 Milliarden Dollar aus, um das Vicuña-Distrikt (Filo del Sol und Josemaría) bis 2030 in Produktion zu bringen. Angesichts einer nachgewiesenen Ressource von 13 Millionen Tonnen Kupfer (Measured & Indicated) setzt dieses Projekt einen globalen Benchmark für die Bewertung von Kupfervorkommen und die Erwartung institutioneller Investoren.
Die ökonomische Skalierung: Von der Ressource zur Bewertung
Die Rentabilität solcher Großprojekte lässt sich über die sogenannte Capital Intensity einordnen. Während die durchschnittlichen Kosten für neue Produktionskapazitäten im Jahr 2000 noch bei etwa 4.000 bis 5.000 Dollar pro Tonne lagen, erreichten sie 2022 Spitzenwerte von bis zu 44.000 Dollar. Im Falle von Vicuña impliziert ein Investment von 15 Milliarden Dollar bei einer geschätzten Lebensdauer von 25 Jahren, dass jährlich signifikante Tonnagen gefördert werden müssen, um die Amortisation sicherzustellen.
Diese makroökonomische Perspektive dient zunehmend als Filter für die Identifikation neuer Explorationsziele. Analysten blicken dabei verstärkt auf Regionen, die nicht nur geologische Ähnlichkeiten zu den großen Kupfer-Porphyr-Systemen der Anden aufweisen, sondern auch logistische Vorteile bieten. In diesem Kontext rückt die Mongolei in den Fokus, wo eine etablierte Bergbauinfrastruktur und die Nähe zum chinesischen Absatzmarkt die ökonomischen Schwellenwerte für Neuentdeckungen potenziell senken könnten.
Geologische Validierung in der Mongolei: Das Oval-Projekt
In diesem regionalen Umfeld positioniert sich Asian Battery Metals (ABM) mit seinem Oval-Projekt. Während Vicuña ein klassisches Kupfer-Gold-Porphyr-System darstellt, handelt es sich bei Oval um ein magmatisches Kupfer-Nickel-Sulfid-System. Diese Lagerstättentypen sind historisch für ihre hohe Werthaltigkeit pro Tonne Erz bekannt, wie Weltklasse-Benchmarks wie Voisey's Bay in Kanada oder Norilsk in Russland zeigen.
Die jüngsten Daten von Asian Battery Metals verdeutlichen die wachsende Dimension der Entdeckung:
- Mineralisierter Streichen: Die Bohrprogramme haben eine kontinuierliche Streichlänge von 840 bis 880 Metern identifiziert.
- Geologische Kontinuität: Das System ist laut Unternehmensangaben in der Tiefe weiterhin offen.
- Gehalte: Bohrungen wie OVD051 lieferten Abschnitte von 9,3 Metern mit 1,06% Kupfer und 0,48% Nickel.
Um die potenzielle Tonnage von Oval einzuordnen, bietet sich ein Vergleich mit kanadischen Analogien an. Das Projekt NISK weist bei einer ähnlichen Streichlänge von 900 Metern und einer Tiefe von 500 Metern eine signifikante Mineralisierung auf. Für Oval deuten hypothetische Modellrechnungen bei einer angenommenen Breite von 20 Metern und einer Tiefe von 300 Metern auf ein Potenzial von etwa 15,1 Millionen Tonnen Erz hin. Ein Base-Case-Szenario, das sich an regionalen Durchschnittswerten orientiert (35 m Breite, 400 m Tiefe), könnte das Volumen auf knapp 40 Millionen Tonnen heben.
Benchmarking und In-Situ-Wertanalyse
Die wirtschaftliche Relevanz von Asian Battery Metals erschließt sich durch die Gegenüberstellung mit den eingangs erwähnten Branchenriesen. Während das Vicuña-Projekt mit 385 bis 1.154 Dollar pro Tonne Kupfer in-situ (basierend auf der M&I-Ressource) bewertet wird, befindet sich Oval noch in einem frühen Stadium der Ressourcendefinition.
Eine theoretische Betrachtung des In-Situ-Wertes zeigt jedoch die Diskrepanz: Im Base Case von 39,4 Millionen Tonnen Erz bei Gehalten von 0,7% Kupfer und 0,3% Nickel ergäbe sich ein rein rechnerischer Metallwert von ca. 4,65 Milliarden Dollar. In der Explorationsphase werden solche Projekte am Markt üblicherweise mit lediglich 1 bis 3% ihres In-Situ-Wertes gehandelt. Bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von 2,4 Mio. AUD scheint Asian Battery Metals derzeit mit deutlich weniger als 1% dieses potenziellen Wertes bewertet zu sein, was die typische Risiko-Rendite-Struktur eines Explorers in dieser Phase widerspiegelt.
Infrastrukturelle Vorteile und Ausblick
Ein entscheidender Faktor für die künftige Entwicklung dürfte die Standortwahl sein. Die Mongolei profitiert von einem "Mature Contractor"-Sektor, der durch den Kohlebergbau und Großprojekte von Rio Tinto (Oyu Tolgoi) geprägt wurde. Dies könnte die Kapitalintensität für Asian Battery Metals im Vergleich zu Projekten in den Hochanden deutlich reduzieren. Schätzungen gehen davon aus, dass die Kapazität hier für 10.000 bis 20.000 Dollar pro Tonne entwickelt werden könnte, begünstigt durch wettbewerbsfähige Erdbewegungskosten und die logistische Anbindung an China.
Obwohl sich das Oval-Projekt noch in der Explorationsphase befindet und eine JORC-konforme Ressourcenschätzung aussteht, hat die Bestätigung der geologischen Kontinuität über rund 840 Meter die ökonomische Perspektive des Vorhabens substanziell verändert. Die Kombination aus nachgewiesenen Kupfer-Nickel-Sulfiden und einer validierten Bergbauregion verleiht der Geschichte von Asian Battery Metals im Kontext der globalen Kupferrallye zunehmend Gewicht. In einer Branche, die händeringend nach Projekten sucht, die das Defizit der 2030er Jahre decken können, stellen Entdeckungen dieser Größenordnung eine statistisch relevante Komponente dar.
Quellen:
web: https://www.mining-technology.com/news/lundin-bhp-filo-del-sol/
web: https://uwaterloo.ca/wat-on-earth/news/cu-ni-co-deposit-voiseys-bay-labrador
web: https://aheadoftheherd.com/copper-mines-becoming-more-capital-intensive-and-costly-to-run/
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Asian Battery Metals Plc
Land: Australisch
ISIN: AU0000340143
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