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Die Nachfrage nach sicheren Häfen stützt den Goldpreis nahe Rekordniveau, während Investoren verstärkt auf Produzenten mit Größe und Entwicklungspotenzial setzen.
Geopolitik unterstreicht Golds strategische Rolle
Der Goldpreis zeigte sich am Montag stabil, nachdem er zuvor deutlich angezogen hatte. Anleger bewerteten das Risiko eines länger andauernden Konflikts im Nahen Osten nach US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf Iran neu.
Der Spotpreis für Gold notierte bei rund 5.284 US-Dollar je Unze, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 5.418 US-Dollar erreicht hatte. Damit bleibt das Edelmetall in der Nähe seines Rekordstands von 5.594,82 US-Dollar aus dem Januar. Die US-Goldfutures legten um 1% auf 5.299,50 US-Dollar zu - trotz eines stärkeren Dollars, der Gold für Käufer außerhalb der USA verteuert.
Auslöser der jüngsten Bewegung war die Ausweitung der Kampfhandlungen. Die Luftangriffe dehnten sich auf den Libanon aus, Israel reagierte auf Attacken der Hisbollah, während Teheran Raketen und Drohnen auf Israel, Golfstaaten sowie einen britischen Stützpunkt auf Zypern abfeuerte. Öl- und Gaspreise zogen kräftig an, die Aktienmärkte gaben nach.
Im Mittelpunkt steht nun die Frage nach der Dauer des Konflikts. Wie David Meger von High Ridge Futures betonte, stützt allein die Unsicherheit über eine mögliche Fortsetzung der Angriffe in den kommenden Wochen den Goldpreis.
Strukturelle Nachfrage verlängert die Rally
Die Widerstandsfähigkeit von Gold ist jedoch nicht ausschließlich geopolitisch bedingt. Das Metall hat seit Jahresbeginn rund 23% zugelegt, nachdem es bereits 2025 einen Anstieg von 64% verzeichnet hatte. Käufe von Zentralbanken, Zuflüsse in börsengehandelte Fonds sowie Erwartungen einer lockereren US-Geldpolitik haben die Nachfragestruktur grundlegend verändert.
Analysten von SP Angel verweisen auf eine zunehmende geopolitische Fragmentierung, die Zentralbanken der BRIC-Staaten dazu veranlasst, ihre Bestände an US-Dollar-Anlagen zugunsten von Gold zu reduzieren. BNP Paribas erwartet, dass die physische Investmentnachfrage auch in diesem Jahr ein zentraler Treiber bleibt.
Zudem zeigen sich logistische Engpässe. Branchenquellen berichten, dass physische Goldströme über Dubai - ein bedeutendes Drehkreuz für den Handel mit Edelmetallen - durch Flugausfälle beeinträchtigt werden könnten.
Das makroökonomische Umfeld stärkt damit die strategische Rolle von Gold in Portfolios. Vor diesem Hintergrund rücken Unternehmen in den Fokus, die hohe Preise in nachhaltige Cashflows umsetzen können.
Agnico Eagle: Starke Cashflows im Mittelpunkt
Unter den großen Produzenten zählt Agnico Eagle Mines (ISIN: CA0084741085) zu den klaren Profiteuren des aktuellen Preisumfelds.
Das Unternehmen produzierte 2025 insgesamt 3,45 Millionen Unzen zurechenbares Gold und erzielte einen Rekord-Free-Cashflow von 4,4 Milliarden US-Dollar. Der Nettogewinn belief sich auf 4,46 Milliarden US-Dollar, während die Umsätze aus dem Minenbetrieb nahezu 11,9 Milliarden US-Dollar erreichten. Die All-in Sustaining Costs lagen bei 1.339 US-Dollar je Unze.
Im vierten Quartal wurden 840.608 Unzen produziert und 1,31 Milliarden US-Dollar Free Cashflow generiert.
Das Management bestätigte eine stabile jährliche Produktionsprognose von 3,3 bis 3,5 Millionen Unzen bis 2028. Für 2026 erwartet Agnico Gesamtkosten zwischen 1.020 und 1.120 US-Dollar je Unze sowie AISC in einer Spanne von 1.400 bis 1.550 US-Dollar.
"In 2025, we delivered on our commitments, generating record free cash flow and shareholder returns," sagte Präsident und CEO Ammar Al-Joundi im Rahmen der Februar-Telefonkonferenz. "Agnico Eagle has never been better positioned, with the strongest balance sheet in our history."
Die Quartalsdividende wurde um 12,5% auf 0,45 US-Dollar je Aktie erhöht. Insgesamt gab das Unternehmen im vergangenen Jahr 1,4 Milliarden US-Dollar über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurück.
Wachsende Reserven und Projektpipeline
Die Reservenbasis unterstreicht die langfristige Ausrichtung von Agnico Eagle. Zum 31. Dezember 2025 beliefen sich die Goldreserven auf 55,4 Millionen Unzen, ein Anstieg um 2% gegenüber dem Vorjahr. Die gemessenen und angezeigten Ressourcen stiegen um 10% auf 47,1 Millionen Unzen, die abgeleiteten Ressourcen um 15%.
Wachstumsprojekte wie East Gouldie bei Canadian Malartic sowie die Untertage-Erweiterung von Detour Lake schaffen Perspektiven über 2028 hinaus. Die Strategie bleibt auf operative Kontinuität, Kostendisziplin und organisches Wachstum in etablierten Bergbauregionen ausgerichtet.
In einem von Volatilität geprägten Goldmarkt trifft diese operative Klarheit auf Investoren, die Größe und Verlässlichkeit suchen.
Tesoro Gold: Entwicklungshebel in Chile
Im kleineren Marktsegment bietet Tesoro Gold (ISIN: AU0000077208) eine andere Form der Goldexponierung - einen deutlichen Hebel auf anhaltend hohe Goldpreise.
Ein Standortbesuch von Morgans Financial am 20. Januar 2026 beim El Zorro Goldprojekt in Chile hob die strukturellen Vorteile des Projekts hervor. El Zorro beherbergt die 2-Millionen-Unzen-Lagerstätte Ternera und liegt auf nur etwa 500 Metern über dem Meeresspiegel, rund zehn Kilometer von der Küste entfernt.
Im Gegensatz zu vielen chilenischen Projekten in Höhenlagen zwischen 2.000 und 5.000 Metern profitiert El Zorro von der Nähe zu asphaltierten Straßen sowie bestehender Energie- und Wasserversorgung in rund 13 Kilometern Entfernung. Morgans betonte, dass die unmittelbare Nähe zur Infrastruktur das Vertrauen in die Umsetzbarkeit des Projekts stärkt.
Derzeit sind sechs Diamantbohrgeräte im Einsatz, die Infill- und Explorationsprogramme vorantreiben und damit weiteres Ressourcenwachstum ermöglichen. Das Konzessionsgebiet umfasst 570 Quadratkilometer in der Atacama-Region und bietet Explorationspotenzial entlang eines 20 Kilometer langen Korridors.
Morgans bestätigte im Januar die Einstufung "SPECULATIVE BUY" mit einem Kursziel von 4,88 A$ und verwies dabei auf Bewertungskennzahlen unterhalb des Peer-Durchschnitts sowie die strategische Positionierung des Projekts.
Für Investoren steht Tesoro damit für Explorationserfolg und potenzielle Projektentwicklung in einem etablierten Bergbauland.
Unterschiedliche Profile, gemeinsamer Rückenwind
Die aktuelle Konsolidierung des Goldpreises spiegelt ein Marktumfeld wider, das Gewinnmitnahmen gegen geopolitische Unsicherheit abwägt. Der übergeordnete Trend - getragen von Zentralbankdiversifikation, makroökonomischer Absicherungsnachfrage und begrenztem Angebot - bleibt jedoch konstruktiv.
Für Produzenten wie Agnico Eagle liegt der Schwerpunkt auf Margenstabilität und Kapitalrückflüssen. Für Entwickler wie Tesoro Gold steht die Weiterentwicklung strukturell kostengünstiger Projekte im Vordergrund.
Während sich der Konflikt im Nahen Osten weiterentwickelt und Konjunkturdaten den Kurs der US-Geldpolitik beeinflussen, bleibt Gold ein zentraler Anker im Marktgeschehen. Unternehmen mit operativer Disziplin oder klarer Wachstumsstrategie dürften daher weiterhin im Fokus stehen.
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Quellen:
Morgans Site visit Research Tesoro Gold Jan 2026
https://www.reuters.com/world/india/gold-rises-1-us-israel-strikes-iran-raise-regional-temperature-2026-03-01/
https://www.canadianminingreport.com/blog/agnico-eagle-s-2026-outlook-and-gold-investment-strategy
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Tesoro Gold
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The post Gold stabilisiert sich angesichts eskalierender Nahost-Spannungen Tesoro Gold und Agnico Eagle im Fokus appeared first on Small- and MicroCap Equity.
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