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Die rekordhohe Cashflow-Generierung großer Goldproduzenten lenkt die Aufmerksamkeit der Investoren erneut auf die nächste Generation von Goldentwicklern. Besonders das auf Chile fokussierte Unternehmen Tesoro Gold rückt zunehmend in den Fokus, da der Sektor nach skalierbaren Projekten sucht, die in einem starken Goldmarkt in Produktion gehen können.
Der erneute Fokus folgt auf robuste Ergebnisse des ersten Quartals der Branchenschwergewichte Barrick Mining (ISIN: CA06849F1080) und Newmont (ISIN: US6516391066), die beide von hohen Goldpreisen und einer stärkeren operativen Entwicklung profitierten. Barrick meldete eine vierteljährliche Goldproduktion von 719.000 Unzen sowie einen operativen Cashflow von 2,55 Milliarden US-Dollar, während Newmont einen Rekordwert von 3,1 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow im Quartal erzielte, da sich die Margen im gesamten globalen Portfolio ausweiteten.
Die starke Cashflow-Generierung der großen Produzenten hat die Erwartung verstärkt, dass etablierte Bergbaukonzerne zunehmend Entwicklungsprojekte ins Visier nehmen könnten, um ihre zukünftigen Produktionspipelines aufzufüllen. Vor diesem Hintergrund richtet sich das Anlegerinteresse verstärkt auf Unternehmen wie Rio2 (ISIN: CA7672171021) und das australisch gelistete Tesoro Gold (ISIN: AU0000077208), die beide Goldprojekte in Chile vorantreiben.
Rio2 hat kürzlich die erste Produktion in seiner Fenix-Goldmine in Chile erreicht, räumte jedoch operative Herausforderungen im Zusammenhang mit dem Hochlauf eines Betriebs in großer Höhe ein. Das Management verwies auf Arbeitskräftemangel, verzögerte Sprenggenehmigungen und logistische Einschränkungen im Quartal, hielt jedoch an der Prognose von mehr als 60.000 Unzen Goldproduktion im Jahr 2026 fest.
Für einige Investoren hat die Erfahrung von Rio2 die Vorteile von Projekten in niedrigerer Höhenlage mit einfacheren Infrastrukturanforderungen hervorgehoben - ein Bereich, in dem sich Tesoro Gold zunehmend positioniert.
Tesoro entwickelt derzeit das El-Zorro-Goldprojekt in der chilenischen Atacama-Region. Das Unternehmen strebt bis Ende 2026 eine finale Investitionsentscheidung und bis 2029 die erste Goldproduktion an. In den vergangenen Monaten veröffentlichte Broker-Research-Berichte bezeichneten das Unternehmen zunehmend als einen der am stärksten unterbewerteten aufstrebenden Goldentwickler an der ASX.
Argonaut nahm die Coverage von Tesoro im April mit einer "Speculative Buy"-Empfehlung und einem Kursziel von 2,80 australischen Dollar auf und bezeichnete das Unternehmen im Vergleich zu australischen Wettbewerbern als "günstigen chilenischen Entwickler". Euroz Hartleys startete ebenfalls mit einem Kursziel von 2,09 australischen Dollar und argumentierte, dass die Bewertung des Projekts angesichts der Ressourcengröße und des Entwicklungsprofils kaum zu ignorieren sei.
Im Zentrum der Investmentstory steht die Lagerstätte Ternera, die über eine Goldressource von 1,82 Millionen Unzen mit einem Gehalt von 1,1 Gramm pro Tonne innerhalb einer einzigen großen Tagebaugrube verfügt. Der breitere El-Zorro-Korridor von Tesoro erstreckt sich über rund 30 Kilometer und gilt als das erste identifizierte intrusive Goldsystem Chiles, was zusätzliches Explorationspotenzial über die bestehende Ressourcenbasis hinaus bietet.
Eine Scoping-Studie aus dem September 2025 skizzierte einen konventionellen Betrieb mit einer Kapazität von 3 Millionen Tonnen pro Jahr und einer durchschnittlichen Produktion von 111.000 Unzen Gold jährlich während der ersten neun Betriebsjahre. Die prognostizierten nachhaltigen Gesamtkosten (AISC) lagen bei 1.216 US-Dollar pro Unze, während die anfänglichen Investitionskosten auf etwa 248 Millionen US-Dollar geschätzt wurden. Die Studie kalkulierte zudem einen freien Cashflow nach Steuern von 1,23 Milliarden US-Dollar sowie eine interne Rendite von über 50% bei einem Goldpreis von 2.750 US-Dollar.
Besonders wichtig ist laut Analysten der Standort des Projekts. Anders als viele chilenische Goldprojekte in extremer Höhenlage liegt El Zorro nahe dem Meeresspiegel und in der Nähe bestehender Infrastruktur, darunter Stromversorgung, Straßen und Küstenzugang. Tesoro schätzt, dass lediglich begrenzte Infrastrukturmaßnahmen erforderlich sein werden, darunter etwa 30 Kilometer Wasserpipeline und 20 Kilometer Stromleitungsanschluss.
Die niedrigere Höhenlage könnte die operative Komplexität sowie arbeitsmarktbezogene Herausforderungen im Vergleich zu Projekten tief in den Anden reduzieren. Die jüngsten Aussagen von Rio2 zu Personalproblemen bei Fenix Gold haben die Sensibilität der Investoren gegenüber operativen Risiken bei chilenischen Entwicklungsprojekten zusätzlich verstärkt.
Tesoro hat zudem strategische Unterstützung vom südafrikanischen Goldkonzern Gold Fields erhalten, der rund 13% des Unternehmens hält. Analysten betrachten dieses Investment als bedeutende externe Bestätigung des Projekts - insbesondere angesichts der bestehenden operativen Erfahrung von Gold Fields in Chile.
Das Unternehmen arbeitet derzeit an den definitiven Machbarkeitsstudien, wobei bereits mehrere technische Studien laufen und das Management weiterhin eine finale Investitionsentscheidung bis Ende des Kalenderjahres 2026 anstrebt. Parallel dazu sollen laufende Bohrprogramme die Ressourcen im gesamten Distrikt erweitern, wo zahlreiche Explorationsziele bislang weitgehend ungetestet sind.
Dennoch dürften Investoren dem breiteren Entwicklersektor trotz verbesserter Wirtschaftlichkeit weiterhin mit Vorsicht begegnen. Steigende Arbeitskosten, inflationsbedingter Druck auf Baumaterialien und ein angespannter Arbeitsmarkt im chilenischen Bergbau könnten die Kapitalintensität zukünftiger Machbarkeitsstudien erhöhen. Argonaut hat bereits auf potenziell höhere Betriebskostenannahmen hingewiesen, während die Entwicklungsarbeiten voranschreiten.
Auch die Finanzierung bleibt eine zentrale Hürde für aufstrebende Produzenten, insbesondere da viele Projekte weiterhin erhebliche Vorabinvestitionen benötigen, bevor mit dem Bau begonnen werden kann.
Dennoch erscheint das Marktumfeld für qualitativ hochwertige Entwicklungsprojekte angesichts rekordhoher Cashflows großer Produzenten und Goldpreise nahe historischer Höchststände zunehmend unterstützend. Für Tesoro Gold könnten die kommenden zwölf Monate - einschließlich der Vorlage einer definitiven Machbarkeitsstudie, weiterer Ressourcenbohrungen und wichtiger Genehmigungsschritte - darüber entscheiden, ob das Unternehmen den Übergang vom spekulativen Explorer zu einem ernstzunehmenden Kandidaten der nächsten Generation von Goldproduzenten schafft.
Quellen:
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/20851433-gold-explodieren-goldpreis-prognose-elektrisiert-anleger-gold-35-rallye
https://think.ing.com/articles/why-gold-isnt-acting-like-a-safe-haven-right-now/
https://www.reuters.com/world/india/gold-falls-oil-driven-inflation-worries-usiran-peace-talks-falter-2026-05-11/
https://goldinvest.de/en/norsemont-mining-the-sleeping-gold-silver-copper-giant-in-the-chilean-andes-awakens
https://www.rio2.com/post/rio2-announces-gold-pour-at-fenix-gold-mine
https://www.barrick.com/English/news/news-details/2026/q1-2026-results/default.aspx
https://tesorogold.com.au/
https://www.newmont.com/investors/news-release/news-details/2026/Newmont-Generates-Record-Quarterly-Earnings-and-Free-Cash-Flow-Reports-First-Quarter-2026-Results-and-Announces-Increased-Share-Repurchase-Authorization/default.aspx
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Tesoro Gold
Land: Australien?
ISIN:??AU0000077208
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