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Rekordhohe Goldpreise verändern den Goldsektor grundlegend, steigern die Margen, beleben die Wirtschaftlichkeit von Entwicklungsprojekten und schärfen den strategischen Wert hochwertiger Assets.
Gold tritt in ein neues Preisregime ein
Der Anstieg des Goldpreises über US$5,100 je Unze ist mehr als ein technischer Ausbruch. Er signalisiert einen klaren Wandel darin, wie die Märkte makroökonomische Risiken, Liquidität und langfristige Angebotsbeschränkungen bewerten. Begleitet wurde die Rally von einer historischen Stärke bei Silber, das zeitweise über US$114 je Unze gehandelt wurde - ein Zeichen für die breite Nachfrage der Investoren im Edelmetallsektor.
Die Aktienmärkte haben diese Entwicklung ohne größere Verwerfungen aufgenommen. US-Indizes notieren weiterhin nahe ihrer Rekordstände, was Goldman Sachs dazu veranlasste, die Risikobereitschaft als "sehr hoch" zu bezeichnen. Rohstoffstrategen von TD Securities sehen inzwischen mögliches kurzfristiges Aufwärtspotenzial für Gold bis auf US$5,400 je Unze in der ersten Hälfte des Jahres 2026. Das deutet darauf hin, dass der Markt seine Erwartungen bereits deutlich über früheren Zyklushochs verankert.
Tesoro Gold: Entwicklungshebel rücken in den Fokus
Zu den klaren Profiteuren dieses neuen Preisumfelds zählen fortgeschrittene Goldentwickler - und Tesoro Gold (ISIN: AU0000077208) sticht dabei besonders hervor. Das El-Zorro-Goldprojekt des Unternehmens in Chile beherbergt die 2-Millionen-Unzen-Lagerstätte Ternera und vereint Eigenschaften, die zunehmend selten werden: Größe, gute Infrastruktur und geringe technische Komplexität.
El Zorro liegt in niedriger Höhenlage nahe der Küste und verfügt über Zugang zu Strom, Wasser und befestigten Straßen. In Chile, wo viele Projekte in großer Höhe mit entsprechend hohen Investitions- und Betriebskosten angesiedelt sind, stellt dies einen strukturellen Vorteil dar, der die Projektwirtschaftlichkeit deutlich verbessert. Jüngste Standortbesuche haben zudem das Vertrauen gestärkt, dass Ternera keine isolierte Entdeckung ist, sondern Teil eines größeren intrusion-related Goldsystems mit Distriktpotenzial.
Die Bohraktivitäten laufen weiter auf Hochtouren - sowohl zur Verdichtung der Ressource als auch zur Erweiterung und Exploration - und sorgen für kontinuierlichen Newsflow. Entscheidend ist, dass sich bei Goldpreisen oberhalb von US$5.000 je Unze die Sensitivität der Projektökonomie spürbar verändert. Amortisationszeiten verkürzen sich, Margen weiten sich aus und die strategische Optionalität steigt. Für größere Produzenten mit schwindenden Reserven gewinnen Assets wie Ternera damit an Bedeutung als potenzielle Entwicklungs- oder Übernahmekandidaten.
Morgans sieht weiterhin erhebliches Bewertungspotenzial bei Tesoro Gold und bekräftigt das Rating SPECULATIVE BUY sowie ein 12-Monats-Kursziel von A$4,88 je Aktie, basierend auf einer 50/50-Gewichtung aus Basis- und Bull-Case-DCF-Bewertung. Auf dem aktuellen Kursniveau werde Tesoro laut Morgans mit rund A$91 je Unze Gold bewertet und damit mit einem Abschlag gegenüber dem Peer-Gruppen-Median von etwa A$133 je Unze, obwohl Ternera eine 2-Millionen-Unzen-Ressource mit klaren Entwicklungsvorteilen aufweise. Als strukturelle Treiber für eine mögliche Neubewertung nennt der Broker die niedrige Höhenlage von El Zorro, die Nähe zur Infrastruktur sowie das Distriktpotenzial des Projekts im weiteren Projektfortschritt.
B2Gold und operative Hebelwirkung auf höhere Preise
Produzenten aus dem Mid-Tier-Segment beginnen bereits, die höheren Preise in Cashflows umzuwandeln. B2Gold (ISIN: CA11777Q2099) zeigte bis Ende 2025 eine starke operative Entwicklung, mit Produktionszahlen über den Erwartungen an den Kernminen Fekola, Masbate und Otjikoto bei gleichzeitig gut kontrollierten Kosten. Zum Jahresbeginn 2026 erreichte zudem die Goose Mine die kommerzielle Produktion und ergänzt damit die mittelfristigen Wachstumsperspektiven.
Die Reaktion des Marktes fiel deutlich aus. Zwischen dem 1. Januar und dem 25. Januar 2026 stieg der Aktienkurs von B2Gold um rund 32%, was die Anerkennung der Margenhebelwirkung im aktuellen Preisumfeld widerspiegelt. Da die All-in Sustaining Costs klar unter den Spotpreisen liegen, schlagen zusätzliche Goldpreisgewinne direkt im freien Cashflow nieder und stärken die Bilanz weiter.
Barrick setzt den Cashflow-Maßstab
Am oberen Ende des Sektors zeigen die Ergebnisse von Barrick Mining (ISIN: CA06849F1080) im dritten Quartal, was Größe und Disziplin ermöglichen. Das Unternehmen meldete einen operativen Cashflow von US$2,4 Mrd., ein Plus von 82% gegenüber dem Vorquartal, sowie einen freien Cashflow von US$1,5 Mrd., was einem Anstieg von 274% entspricht. Die Goldproduktion stieg um 4% auf 829.000 Unzen, während die All-in Sustaining Costs um 9% auf US$1.538 je Unze sanken.
Barrick kombinierte die operative Stärke mit höheren Kapitalrückführungen an die Aktionäre, erhöhte die Basisdividende um 25% und weitete das Aktienrückkaufprogramm aus. Die Botschaft ist eindeutig: Anhaltend hohe Goldpreise stellen die finanzielle Flexibilität wieder her und stärken die Fähigkeit des Sektors, Kapital zurückzugeben und zugleich zukünftiges Wachstum zu finanzieren.
Das strategische Gesamtbild
Goldpreise oberhalb von US$5.100 verändern die Prioritäten in der gesamten Branche. Produzenten legen den Fokus stärker auf Disziplin und Kapitalrendite. Entwickler mit Größe und Infrastrukturvorteilen - wie Tesoro Gold - rücken erneut in den Mittelpunkt, da sich die Wirtschaftlichkeit zukünftiger Goldversorgung deutlich verbessert. Mit fortschreitendem Zyklus verschiebt sich der Fokus des Marktes zunehmend von reinen Preismeilensteinen hin zu der Frage, welche Unternehmen am besten positioniert sind, hohe Goldpreise nachhaltig in langfristigen Wert umzuwandeln.
Quellen:
https://investorhub.tesorogold.com.au/activity-updates/tesoro-gold-updated-scoping-study-a-belter
https://www.marketscreener.com/news/morgans-rates-tso-as-speculative-buy-ce7e58ddda8ff020https://www.b2gold.com/news-media/news-releases/news-details/2025/B2Gold-Reports-Q3-2025-Results/default.aspx
web: https://goldinvest.de/en/barrick-gold-third-quarter-with-record-cash-flow-and-earnings-surge-dividend-raised/
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Tesoro Gold
Land: Australien?
ISIN:??AU0000077208
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